Agosto fue un mes risk-on de liderazgo muy estrecho. Corea rentó un +15,5 % y los metales preciosos se dispararon, situando cada cartera SE por encima de su gemela semipasiva. Ocho de las quince carteras SE batieron a su índice, frente a cuatro en el lado S.

Agosto trajo un avance sólido con un líder inesperado. Los materiales encabezaron la tabla sectorial gracias a un potente rally del oro, la tecnología rebotó con los resultados de las Big Tech y el S&P 500 firmó tres cierres récord, pese al regreso de los temores inflacionistas.

Los mercados de deuda pusieron sobre aviso a los Gobiernos, la deuda federal estadounidense superó los 40 billones de dólares y Kevin Warsh anunció una batalla contra la inflación que todavía no ha empezado. Añádase el conflicto arancelario, una oleada de inversión en inteligencia artificial y dos guerras sin resolver: agosto de 2026 en catorce lecturas breves.

Julio de 2026 fue de plano a la baja en moneda de referencia para las carteras multiactivos y de renta fija, pero positivo para la renta variable; aun así, 25 de las 30 estrategias LCI batieron su índice. La defensa europea lideró; Corea y el crédito USD lastraron.

Julio: tranquilo en la superficie, violento por debajo. Una corrección de la cadena de valor de la IA aplastó a la tecnología, con Corea del Sur como epicentro. El petróleo se disparó por las tensiones en Ormuz, impulsando energía, financieras y value, mientras una Fed restrictiva mantenía los tipos.

Un mes definido por el conflicto y sus ecos en los mercados: la reanudación de los combates entre Estados Unidos e Irán elevó el petróleo y reavivó la inflación, dejando a la Fed en pausa bajo Kevin Warsh y al BCE inclinándose hacia septiembre. Desde la desaceleración de China hasta el rearme de Europa y un yen a la baja, esto es lo que marcó julio de 2026.

Junio pareció tranquilo, pero no lo fue. La caída de los valores tecnológicos y de gran capitalización arrastró al índice mundial, aun cuando la mitad de los sectores subían. Europa rebotó —con España y Suiza a la cabeza— por el desplome del petróleo, mientras una Fed restrictiva devolvía al dólar por encima de 100.

Junio fue la historia de dos carteras. Una renta variable firme y un dólar más fuerte llevaron a las carteras S, sin metales, por encima de su índice, mientras que una fuerte caída de la plata y el oro arrastró a cada cartera SE — pero las 18 estrategias siguen en positivo en lo que va de año.

De las subidas de tipos del BCE y el Banco de Japón a un giro restrictivo de la Fed, pasando por el debut bursátil billonario de SpaceX y un susto de liquidez en el crédito privado, junio de 2026 puso a prueba a los inversores en todos los frentes. Un frágil alto el fuego entre Estados Unidos e Irán, compras récord de oro por los bancos centrales y un cambio político en el Reino Unido completaron un mes decisivo.

El conflicto en Oriente Medio se ha convertido en la fuerza dominante de la economía mundial: dispara los precios de la energía, presiona las rentas reales y revisa el crecimiento a la baja y la inflación al alza.

Mayo 2026 fue un mes de apetito por el riesgo y las 18 estrategias LCI registraron rentabilidades absolutas positivas. Las carteras semipasivas siguieron de cerca sus índices de referencia, mientras que las activas mejoradas cedieron parte de su ventaja relativa, justo el papel de la asignación a oro y de la cobertura en un fuerte rally de renta variable.

Mayo prolongó el rally de abril sobre una base aún más estrecha — Corea del Sur volvió a dispararse y el sector de IT mundial dominó en solitario, mientras la energía y los valores defensivos cayeron con el petróleo. Un Oriente Medio más calmado se cruzó con una inflación estadounidense más caliente. Esto es lo que marcó el mes.

Los rendimientos de los bonos se dispararon a mediados de mayo y luego retrocedieron al calmarse las tensiones con Irán — un mes volátil que terminó donde empezó. Súmese los resultados récord de Nvidia y la mayor oleada de OPV de la historia, y mayo de 2026 fue cualquier cosa menos tranquilo.

Abril de 2026 trajo una divergencia entre mercados y geopolítica. Pese a la guerra de Irán y al recorte del FMI, las bolsas rebotaron por sólidos resultados del 1T y el renovado impulso de la IA. La última decisión de Powell al frente de la Fed mantuvo los tipos en 3,5–3,75 % ante los riesgos inflacionistas de la energía. Hungría cerró la era Orbán y las conversaciones Washington–Teherán seguían estancadas. Los inversores relativizaron el riesgo geopolítico, mientras inflación y costes energéticos siguen presionando a los hogares.

Abril fue un mes difícil en términos de rentabilidad relativa para las estrategias SE (activas mejoradas). Los 9 compartimentos SE quedaron por debajo de sus benchmarks entre 100 y 214 bps. Los dos principales factores detractores fueron comunes a todas las estrategias SE: el oro, que cayó aproximadamente un 3,4 % (CHF), y el nuevo ETF Amundi Stoxx Europe Defense, iniciado este mes en todas las estrategias SE con una ponderación del 1 al 3 %, que detrajo rendimiento de inmediato. Las estrategias S (semipasivas) se mantuvieron en general alineadas con sus índices de referencia.

Abril de 2026 trajo una divergencia entre mercados y geopolítica. Pese a la guerra de Irán y al recorte del FMI, las bolsas rebotaron por sólidos resultados del 1T y el renovado impulso de la IA. La última decisión de Powell al frente de la Fed mantuvo los tipos en 3,5–3,75 % ante los riesgos inflacionistas de la energía. Hungría cerró la era Orbán y las conversaciones Washington–Teherán seguían estancadas. Los inversores relativizaron el riesgo geopolítico, mientras inflación y costes energéticos siguen presionando a los hogares.

Las históricas elecciones húngaras pusieron fin a 16 años de gobierno de Orbán. La victoria de Tisza con dos tercios del parlamento promete normalizar las relaciones con la UE, desbloquear ayudas congeladas e impactar positivamente en los inversores de Europa Central.

Los mercados globales protagonizaron un histórico rally de alivio tras el alto el fuego EE.UU.-Irán, pero las expectativas de inflación han subido con fuerza y la Fed está en pausa todo el año. La clave no es si sumarse al rebote, sino cómo posicionarse para el mundo más caro que viene después.

Un dramático giro de última hora del presidente Trump transformó una posible catástrofe militar en un frágil alto el fuego. Irán sale de la crisis con su poder de negociación en gran medida intacto y una posible nueva fuente de ingresos en el paso marítimo más estratégico del mundo

Los mercados globales vivieron un mes de marzo de 2026 muy volátil, marcado por tensiones geopolíticas, el aumento de los precios de la energía y cambios en las expectativas de tipos de interés. Las bolsas cayeron en la mayoría de las regiones, mientras que los rendimientos de los bonos subieron y la diversificación tradicional ofreció una protección limitada. La escalada del conflicto con Irán, junto con presiones inflacionarias persistentes, incrementa los riesgos de estanflación.