Economía y Política

El gobierno de EE. UU. reabre tras un cierre récord de 43 días
Después de un cierre gubernamental histórico de 43 días, el presidente Donald Trump aprobó una medida temporal de financiación que reabre el gobierno federal y pone fin al bloqueo presupuestario más largo de la historia del país. La norma provisional financiará el gobierno hasta el 30 de enero, dejando margen para nuevas negociaciones a comienzos del próximo año. El shutdown afectó significativamente la economía. Según la Congressional Budget Office, el PIB se redujo aproximadamente 1,5 puntos porcentuales en el trimestre. Las aerolíneas sufrieron pérdidas por cancelaciones de vuelos, la ayuda alimentaria para millones de familias de bajos ingresos se retrasó y los empleados federales pasaron semanas sin salario. Con el pago atrasado ya en camino, el enfoque ahora es restaurar servicios públicos y estabilizar la economía tras semanas de interrupción.

Trump reduce aranceles ante la caída de su aprobación por el costo de vida
La aprobación de Trump es del 38 %, y solo el 26 % respalda su gestión del costo de vida. En respuesta, ha centrado su discurso en la asequibilidad y ha revertido numerosos aranceles previamente impuestos. Redujo los aranceles sobre unos 200 productos alimentarios —incluyendo carne de res y café— beneficiando a exportadores como India, antes afectada con tasas de hasta 50 %. También redujo aranceles a la mayoría de las importaciones de granos de café, lo que favorece a los tostadores estadounidenses. Sin embargo, Brasil —mayor productor mundial— sigue enfrentando tarifas cercanas al 40 % y se beneficia poco del cambio.

Suiza logra un acuerdo clave para reducir aranceles con EE. UU.
Suiza y Estados Unidos alcanzaron un acuerdo significativo para resolver una disputa comercial que llevaba meses. Los aranceles punitivos estadounidenses sobre productos suizos se reducirán del 39 % a un máximo del 15 %, eliminando así la desventaja competitiva frente a la UE y la AELC. A cambio, Suiza facilitará al menos 200.000 millones USD en inversiones directas en EE. UU. antes de 2028, principalmente del sector farmacéutico y empresas como Pilatus y Stadler Rail. Suiza también reducirá ciertos aranceles a productos agrícolas estadounidenses considerados “no sensibles”. La Casa Blanca afirma que 67.000 millones USD deberían materializarse para 2026 y que el acuerdo ayudará a reducir el déficit comercial estadounidense con Suiza (38.500 millones en 2024). El gobierno suizo, no obstante, no formula el acuerdo en esos términos. El sector empresarial celebra el recorte arancelario, aunque advierte que la incertidumbre sigue siendo alta, el franco fuerte continúa presionando a los exportadores y nuevos aranceles podrían reaparecer. La tasa del 15 % aún no entra en vigor: ambos países deben adaptar sus sistemas aduaneros y convertir el acuerdo político en uno jurídicamente vinculante.

Los sólidos resultados de Nvidia calman al mercado, pero persiste temor de burbuja
Los últimos resultados trimestrales de Nvidia superaron ampliamente las expectativas y aliviaron la inquietud del mercado tras semanas de volatilidad. Los ingresos aumentaron 62 % interanual hasta 57.000 millones USD, con una previsión de 65.000 millones para el próximo trimestre, reforzando la idea de que el auge de la IA sigue firme. La influencia de Nvidia es enorme: su valor supera los 4,5 billones USD y su desempeño guía el sentimiento tecnológico y bursátil global. El CEO Jensen Huang afirma que el mundo entra en un ciclo virtuoso de adopción de IA, impulsado por fuerte demanda de chips, márgenes récord superiores al 73 % y rápida expansión de infraestructuras incluso en Arabia Saudita. Pese a las restricciones de exportación hacia China, Nvidia espera más crecimiento impulsado por centros de datos y demanda de hardware de alto rendimiento. Persisten inquietudes: grandes inversores han reducido posiciones y la expansión —a menudo financiada con deuda— del ecosistema IA, con más de 100.000 millones USD invertidos recientemente, plantea dudas sobre sostenibilidad. La red de inter-inversiones entre Nvidia, proveedores cloud y start-ups de IA alimenta temores de sobrecalentamiento. Más del 50 % de los inversores institucionales creen que el sector ya muestra características de burbuja.

La economía de China bajo presión mientras se debilita el crecimiento
Los datos de octubre reflejan un enfriamiento profundo: consumo débil, caída de precios e inversión descendente. Aunque los centros comerciales se ven concurridos, los consumidores —especialmente jóvenes— gastan con cautela ante desempleo elevado y recortes salariales. Las ventas minoristas crecieron apenas 2,9 %, por debajo de lo previsto. China permanece atrapada en un ciclo desinflacionario: precios al consumidor planos por diez meses y precios al productor en caída por más de treinta consecutivos. Los beneficios corporativos y la inversión privada se contraen; la inversión total cae 1,7 % este año, récord histórico. La capacidad industrial está infrautilizada, el sector inmobiliario sigue debilitándose. Los fabricantes —como BYD— recortan precios sin detener la caída en ventas. Pekín quiere reducir capacidad excesiva, pero cierres masivos pondrían en riesgo el empleo, frenando la acción local. Impulsar la demanda interna requeriría mayor apoyo social (guarderías, pensiones), pero las restricciones fiscales lo dificultan. Con ingresos tributarios a la baja y fondos de pensión proyectados a agotarse en 2035, China enfrenta decisiones dolorosas.

Los mercados esperan cada vez más un recorte de tasas de la Fed en diciembre
Tras diluirse la expectativa de recortes en 2025, JPMorgan prevé la primera reducción tan pronto como el próximo mes. Los mercados asignan una probabilidad del 80 %, frente a menos del 30 % una semana antes. El cambio sigue datos de confianza del consumidor más débiles y el Beige Book, que reporta menor gasto, ligeras caídas laborales y demanda sostenida solo en hogares de altos ingresos. Mientras tanto, los costos eléctricos alcanzan máximos de dos años y seguirán aumentando en 2026 por mayor consumo industrial e IA.

Warren Buffett da un paso atrás — Berkshire entra en una nueva etapa
Warren Buffett, de 95 años, anunció que dejará de escribir las cartas anuales a los accionistas y acelerará donaciones a fundaciones familiares, marcando otra fase de transición. Entregará control operativo a Greg Abel a fin de año, manteniéndose como presidente. Planea conservar gran parte de sus acciones Clase A hasta que los accionistas confíen plenamente en Abel, incluso tras una caída bursátil del 12 %. Paralelamente, donó aproximadamente 1.300 millones USD en acciones a cuatro fundaciones, deseando que sus hijos administren esos fondos en vida. Su carta combina reflexión personal, homenaje a Charlie Munger y advertencias sobre salarios ejecutivos desmedidos y riesgos de líderes envejecidos sin sucesión. Buffett tranquiliza: Berkshire sigue sólida, preparada para crisis, aunque los retornos futuros podrían ser más modestos. Cierra con tono optimista: sigue trabajando cada día, agradecido por su longevidad, e insta a elegir referentes con sabiduría.

Mercados

Visión global

Las acciones mundiales cerraron noviembre ligeramente al alza en +0,3 %, aunque la cifra general ocultó marcadas diferencias entre sectores. Salud fue el claro líder con +8,2 %, seguida por Consumo Básico y Comunicaciones, favorecidos por un giro defensivo. Materiales y Energía también sumaron gracias a la estabilidad en la demanda de materias primas. En contraste, los sectores cíclicos y de crecimiento se debilitaron: Tecnología cayó –4,6 % por preocupaciones de valoración y toma de beneficios. Consumo Discrecional (–1,9 %) e Industriales (–1,3 %) también quedaron rezagados. En conjunto, noviembre estuvo marcado por la rotación sectorial y no por un avance uniforme.

Europa

Noviembre fue un mes relativamente tranquilo para las bolsas europeas, con un avance moderado de +0,4 % en el MSCI Euro. España lideró con +3,1 %, seguida de Italia (+1,7 %) y Francia (+0,1 %). Alemania retrocedió ligeramente (–0,2 %). Fuera de la Eurozona, Suiza destacó con +4,4 %, mientras que Reino Unido avanzó +0,5 %.

Los mercados de bonos se mantuvieron estables: el Bund alemán permaneció en 2,7 %, los bonos francés e italiano a 10 años en 3,4 %, y el bono español subió levemente de 3,1 % a 3,2 %. Suiza y Reino Unido se mantuvieron sin cambios en 0,2 % y 4,4 %.

Norteamérica

Las acciones estadounidenses comenzaron noviembre con debilidad debido al prolongado cierre gubernamental, las valoraciones elevadas en megacaps tecnológicas y el tono restrictivo de la Reserva Federal. La confianza del consumidor cayó a su nivel más bajo desde 2022 y la volatilidad aumentó al inicio del mes. El ánimo cambió hacia finales de noviembre con expectativas de un recorte de tasas en diciembre, lo que permitió al S&P 500 cerrar ligeramente positivo en +0,25 %. Las empresas medianas y pequeñas superaron a las grandes con avances del 2 % y 3 % respectivamente. La dispersión sectorial fue notable: Salud subió cerca de 9 %, mientras que Tecnología sufrió caídas por la cautela en torno a valores ligados a la IA.

La renta fija mostró fortaleza generalizada y los rendimientos del Treasury cedieron, con el bono a 10 años bajando nuevamente de 4 %.

En Canadá, las acciones subieron con fuerza: +3,9 % en el S&P/TSX Composite y +3,6 % en el S&P/TSX 60. Los sectores mostraron rendimientos muy diversos: Materiales se disparó 14,6 %, mientras que Tecnología cayó más del 7 %. Los índices de materias primas también fueron sólidos, con +3,3 % en metales básicos y +16 % en oro.

América Latina

Los principales mercados bursátiles de América Latina registraron sólidos avances en noviembre, prolongando la resiliencia mostrada durante el año. El S&P Latin America BMI subió un 5,1 %, apoyado por un mejor sentimiento de riesgo, precios firmes de materias primas y un interés continuo en valores cíclicos de mercados emergentes.

Entre los países, Brasil avanzó un 6,1 %, beneficiado por expectativas de mayor crecimiento interno y condiciones monetarias favorables, mientras que México ganó un 1,7 %, manteniendo una tendencia más moderada pero constante. Chile lideró la región con un aumento del 7,4 %, impulsado por el dinamismo de las empresas vinculadas al cobre y la mejora de los indicadores de inflación.

En general, América Latina se benefició de un entorno macroeconómico constructivo y de la preferencia de los inversores por mercados con valoraciones relativamente atractivas.

Asia

Las acciones asiáticas hicieron una pausa tras siete meses de avances, con el S&P Pan Asia BMI bajando 2 %. Comunicaciones y Tecnología —los mejores sectores del año— retrocedieron cerca de 6 %, mientras que Energía avanzó alrededor de 3 %. Tailandia siguió siendo el mercado más débil (–4 %), y la presión tecnológica afectó a Corea (–4,9 %), China (–3,1 %) y Taiwán. Indonesia destacó con un modesto +1,3 %.

Japón extendió su racha positiva por octavo mes, con el S&P Japan 500 avanzando cerca de 1 % y las small caps subiendo 5 %. La mayoría de sectores avanzaron liderados por Servicios Públicos, Inmobiliario y Energía.

En Oceanía, el apetito global por el riesgo se debilitó: Australia cayó alrededor de 3 %, y Nueva Zelanda cedió ligeramente. Finanzas y Tecnología pesaron en el S&P/ASX 200, mientras que Salud y Consumo Básico avanzaron cerca de +2 %.

En renta fija, los índices en USD avanzaron ligeramente, mientras que los de moneda local retrocedieron por la debilidad de las divisas. El high yield chino cayó –1 % por temores de impago. Los bonos japoneses bajaron –1 % ante expectativas de una subida de tasas del BoJ. En Australia y Nueva Zelanda, los índices de bonos retrocedieron –1 % por expectativas de mayor endurecimiento monetario.

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