Août fut un mois risk-on à leadership très étroit. La Corée a gagné +15,5 % et les métaux précieux se sont envolés, hissant chaque portefeuille multi-actifs et obligataire SE au-dessus de son jumeau semi-passif. Huit compartiments SE sur quinze battent leur indice, contre quatre côté S.

Août a livré une belle avancée menée par un secteur inattendu. Les matériaux ont dominé le tableau sectoriel grâce à un puissant rallye de l’or, la technologie a rebondi sur les résultats des Big Tech et le S&P 500 a signé trois clôtures record, malgré le retour des craintes inflationnistes.

Les marchés obligataires ont rappelé les États à l'ordre, la dette fédérale américaine a franchi les 40 000 milliards de dollars et Kevin Warsh a annoncé une bataille contre l'inflation qu'il n'a pas encore engagée. Ajoutez-y le conflit tarifaire, l'envolée des investissements dans l'intelligence artificielle et deux guerres sans issue : août 2026 en quatorze lectures concises.

Juillet 2026 fut légèrement négatif en devise de référence pour les poches multi-actifs et obligataires, mais positif pour les actions ; 25 des 30 stratégies LCI ont battu leur indice. La défense européenne et les actions émergentes ont mené ; la Corée et le crédit USD ont pesé.

Juillet : calme en surface, violent en profondeur. Un repli de la chaîne de valeur de l’IA a écrasé la technologie, la Corée du Sud en épicentre. Le pétrole a bondi sur les tensions à Ormuz, portant énergie, financières et value, tandis qu’une Fed restrictive tenait ses taux.

Un mois placé sous le signe du conflit et de ses répercussions sur les marchés : la reprise des combats américano-iraniens a poussé le pétrole à la hausse et ravivé l'inflation, laissant la Fed à l'arrêt sous la houlette de Kevin Warsh et la BCE penchant vers septembre. Du ralentissement chinois au réarmement européen, en passant par le repli du yen, voici ce qui a marqué juillet 2026.

Juin a semblé calme, mais ne l’était pas. La chute des valeurs technologiques et des méga-capitalisations a fait reculer l’indice mondial, alors même que la moitié des secteurs progressaient. L’Europe a rebondi — l’Espagne et la Suisse en tête — sur la chute du pétrole, tandis qu’une Fed restrictive ramenait le dollar au-dessus de 100.

Juin fut l’histoire de deux compartiments. Des actions fermes et un dollar plus fort ont porté les compartiments S, sans métaux, au-dessus de leur indice, tandis qu’une forte chute de l’argent et de l’or a entraîné chaque compartiment SE — mais les 18 stratégies restent positives depuis le début de l’année.

Des hausses de taux de la BCE et de la Banque du Japon à un virage restrictif de la Fed, en passant par l'entrée en Bourse à mille milliards de SpaceX et une crise de liquidité sur le crédit privé, juin 2026 a mis les investisseurs à l'épreuve sur tous les fronts. Un cessez-le-feu fragile entre les États-Unis et l'Iran, des achats d'or record des banques centrales et un changement politique au Royaume-Uni ont complété un mois charnière.

Le conflit au Moyen-Orient est devenu la force dominante de l’économie mondiale : il fait grimper les prix de l’énergie, pèse sur les revenus réels et inverse les prévisions de croissance et d’inflation.

Mai 2026 fut un mois d’appétit pour le risque et les 18 stratégies LCI ont toutes affiché une performance absolue positive. Les poches semi-passives ont suivi de près leurs indices de référence, tandis que les poches actives renforcées ont cédé une partie de leur surperformance relative — exactement le rôle de l’allocation à l’or et de la couverture lors d’un fort rallye actions.

Mai a prolongé le rallye d’avril sur une base encore plus étroite — la Corée du Sud a de nouveau bondi et le secteur IT mondial a dominé seul, tandis que l’énergie et les valeurs défensives ont chuté avec le pétrole. Un Moyen-Orient apaisé a croisé une inflation américaine plus chaude. Voici ce qui a marqué le mois.

Les rendements obligataires ont bondi en milieu de mois avant de se replier avec l’apaisement des tensions en Iran — un mois volatile qui s’est terminé là où il avait commencé. Ajoutez les résultats records de Nvidia et la plus grande vague d’IPO de l’histoire, et mai 2026 fut tout sauf calme.

En avril 2026, marchés et géopolitique ont divergé. Malgré la guerre en Iran et la révision à la baisse du FMI, les actions ont rebondi grâce à de solides résultats du T1 et au regain de l'investissement dans l'IA. La dernière décision de Powell à la Fed a maintenu les taux entre 3,5 et 3,75 %, face aux risques d'inflation liés à l'énergie. La Hongrie a tourné la page Orbán, tandis que les pourparlers Washington–Téhéran restaient bloqués. Les investisseurs ont relativisé le risque géopolitique, malgré la pression persistante de l'inflation et des coûts énergétiques.

Avril a été un mois difficile en termes de performance relative pour les stratégies SE (actives). Tous les 9 compartiments SE ont sous-performé leurs benchmarks de 100 à 214 bps. Les deux principaux facteurs défavorables ont été communs à toutes les stratégies SE : l'or, en baisse d'environ 3,4 % (CHF), et le nouvel ETF Amundi Stoxx Europe Defense, initié ce mois-ci dans toutes les stratégies SE avec une pondération de 1 à 3 %, qui a immédiatement pesé sur la performance. Les stratégies S (semi-passives) sont restées globalement alignées sur leurs benchmarks.

En avril 2026, marchés et géopolitique ont divergé. Malgré la guerre en Iran et la révision à la baisse du FMI, les actions ont rebondi grâce à de solides résultats du T1 et au regain de l'investissement dans l'IA. La dernière décision de Powell à la Fed a maintenu les taux entre 3,5 et 3,75 %, face aux risques d'inflation liés à l'énergie. La Hongrie a tourné la page Orbán, tandis que les pourparlers Washington–Téhéran restaient bloqués. Les investisseurs ont relativisé le risque géopolitique, malgré la pression persistante de l'inflation et des coûts énergétiques.

Les élections hongroises ont mis fin à 16 ans de pouvoir d'Orbán. La victoire de Tisza avec une majorité des deux tiers promet une normalisation des relations avec l'UE, le déblocage de fonds européens gelés et des implications concrètes pour les investisseurs en Europe centrale.

Les marchés mondiaux ont connu un rally de soulagement historique après le cessez-le-feu américano-iranien, mais les anticipations d'inflation ont fortement progressé et la Fed reste en attente pour toute l'année. La question n'est pas de savoir si l'on rejoint la hausse — c'est comment se positionner pour la suite

Un renversement spectaculaire de dernière minute transforme une possible catastrophe militaire en un fragile cessez-le-feu. L'Iran en sort avec sa puissance de négociation largement intacte et une potentielle nouvelle source de revenus via le passage maritime le plus stratégique au monde.

Les marchés mondiaux ont connu un mois de mars 2026 particulièrement volatil, marqué par des tensions géopolitiques, une hausse des prix de l’énergie et un changement des anticipations de taux d’intérêt. Les actions ont reculé dans la plupart des régions, tandis que les rendements obligataires ont progressé et que la diversification traditionnelle a offert une protection limitée. L’escalade du conflit avec l’Iran, combinée à des pressions inflationnistes persistantes, renforce les risques de stagflation.