LCI Mensuel – Ce qui a marqué Janvier 2026
Économie & Politique
Les États-Unis annoncent une administration temporaire du Venezuela après la capture du président Maduro
Le 3 janvier 2026, les États-Unis ont annoncé avoir placé le Venezuela sous administration américaine temporaire à la suite d’une opération clandestine ayant conduit à la capture du président Nicolás Maduro. Selon les autorités américaines, Maduro a été transféré à New York afin d’y être jugé pour des accusations liées au trafic de drogue. Dans une déclaration publique, le président Donald Trump a indiqué que les États-Unis administreraient le pays à titre intérimaire « jusqu’à ce qu’une transition sûre, appropriée et judicieuse » vers un nouvel ordre politique puisse être mise en œuvre. Il n’a pas fourni de détails sur le cadre juridique ou administratif de cette gouvernance intérimaire. Le président Trump a également précisé que, dans le cadre du processus de transition, de grandes compagnies pétrolières américaines participeraient à la remise en état et à l’exploitation du secteur énergétique vénézuélien, avec pour objectif déclaré de stabiliser l’économie et de sécuriser les infrastructures critiques.
L’attaque américaine contre le Venezuela et le retour de la politique de puissance
L’attaque américaine contre le Venezuela et la capture du président Nicolás Maduro signalent un tournant plus large dans les affaires internationales : le retour de la politique impériale de puissance. Les États-Unis, autrefois garants centraux de l’ordre international fondé sur des règles après la Seconde Guerre mondiale, semblent désormais prêts à agir ouvertement selon la logique de la force plutôt que du droit. Les tentatives de justification par des valeurs ou des cadres multilatéraux sont limitées ; l’affirmation de l’intérêt national paraît désormais suffisante. Cette évolution reflète une réalité mondiale plus large, dans laquelle les grands blocs de puissance opèrent avec une liberté croissante au sein de leurs sphères d’influence. Les États-Unis dominent les Amériques, la Russie s’affirme en Europe de l’Est et la Chine étend son influence en mer de Chine méridionale. Les règles, les traités et les alliances de longue date perdent leur capacité de contrainte. Les conséquences pour les alliés des États-Unis sont profondes. Le Groenland est devenu un point de tension potentiel, au point que les services de renseignement danois incluent désormais, pour la première fois, les États-Unis dans leurs évaluations des menaces. Une initiative américaine contre le Groenland placerait l’Europe et l’OTAN dans une situation intenable. Une telle action saperait de facto l’alliance elle-même et marquerait la fin du cadre de sécurité qui sous-tend l’Europe depuis la Seconde Guerre mondiale.
Trump intensifie son affrontement avec la Fed, menaçant Powell et l’indépendance de la banque centrale
Donald Trump a fortement intensifié son conflit avec le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, allant jusqu’à le menacer de poursuites pénales dans ce que ses détracteurs considèrent comme une attaque directe contre l’indépendance de la banque centrale américaine. En prenant pour prétexte les dépassements de coûts d’un projet de rénovation de 2,5 milliards de dollars du siège de la Fed à Washington, le ministère de la Justice accuse Powell d’avoir induit le Congrès en erreur. Après des mois de pression subie en silence, Powell a réagi de manière inhabituellement ferme, dénonçant l’enquête comme une tentative politiquement motivée visant à intimider la Fed afin de la contraindre à baisser les taux d’intérêt. Il a averti que l’enjeu réel est de savoir si la politique monétaire continuera d’être guidée par les réalités économiques — ou par la pression et la coercition présidentielles.
Le Canada et la Chine concluent un premier accord commercial, réduisant les droits de douane sur les véhicules électriques et le canola
Le Canada et la Chine ont conclu un premier accord commercial visant à apaiser les tensions commerciales récentes et à relancer les relations bilatérales, à l’occasion de la visite du Premier ministre Mark Carney à Pékin. L’accord prévoit une forte réduction des droits de douane canadiens sur les véhicules électriques chinois, remplaçant la taxe précédente de 100 % par un système de quotas débutant à 6,1 %, tandis que la Chine abaissera significativement les droits sur le canola canadien et supprimera des mesures discriminatoires visant plusieurs produits agricoles et de la mer. L’accord devrait permettre de débloquer près de 3 milliards de dollars d’exportations canadiennes et de relancer les échanges après une forte contraction en 2025. Les deux pays ont également convenu de reprendre le dialogue économique de haut niveau, d’élargir la coopération dans les domaines de l’énergie et des technologies vertes, et d’améliorer l’accès aux voyages, même si l’initiative a suscité des critiques de la part de responsables canadiens et américains en raison de son éloignement de la politique commerciale américaine.
L’UE et le Mercosur signent un accord commercial historique après 25 ans de négociations
Après 25 années de négociations, l’Union européenne et le bloc sud-américain du Mercosur ont signé un accord commercial visant à réduire les droits de douane et à stimuler les échanges bilatéraux. L’accord doit encore être approuvé par le Parlement européen et ratifié par les parlements des pays membres du Mercosur — l’Argentine, le Brésil, le Paraguay et l’Uruguay. Les échanges entre les deux blocs, qui représentent un marché combiné de 700 millions de personnes, ont atteint 111 milliards d’euros en 2024. Les exportations européennes portent principalement sur les machines, les produits chimiques et les équipements de transport, tandis que celles du Mercosur concernent surtout les produits agricoles, les minerais, la pâte à papier et le papier.
Trump accroît la pression sur l’Europe au sujet du Groenland
Ce qui avait commencé en 2019 comme une idée apparemment farfelue s’est transformé en un exercice brutal de politique de puissance. L’ambition de Donald Trump de placer le Groenland sous contrôle américain, autrefois reléguée au rang de provocation, est désormais poursuivie par une coercition assumée. Depuis son retour au pouvoir, Trump affirme à plusieurs reprises que la question est « très sérieuse », l’associant aux récentes actions militaires américaines à l’étranger et présentant l’acquisition territoriale comme une nécessité stratégique. Début janvier, son administration a franchi un nouveau seuil en suggérant ouvertement que le recours à la force militaire ne pouvait être exclu. Plus récemment encore, Trump a intensifié la pression en menaçant les pays européens de droits de douane punitifs s’ils refusaient de se plier aux exigences de Washington. Le message adressé à l’Europe est sans ambiguïté : les intérêts stratégiques seront imposés non par la diplomatie, mais par la pression, l’intimidation et le levier économique.
Les fonds de pension européens réduisent leur exposition aux bons du Trésor américain face à des inquiétudes croissantes
Le plus grand fonds de pension européen a réduit son exposition aux bons du Trésor américain en 2025, diminuant ses avoirs d’environ 10 milliards d’euros pour les ramener à 19 milliards d’euros au cours des six mois précédant septembre. Des mouvements similaires observés au Danemark et en Suède reflètent des préoccupations liées à la discipline budgétaire des États-Unis, à l’affaiblissement du dollar et aux tensions géopolitiques. Bien que modestes au regard de la taille du marché des Treasuries, ces ventes suggèrent que certains investisseurs institutionnels réévaluent leur dépendance aux actifs américains.
L’UE prolonge la suspension des droits de douane de rétorsion sur les produits américains
L’Union européenne prolongera de six mois la suspension des droits de douane de rétorsion portant sur 93 milliards d’euros de produits américains, après que le président Trump a retiré sa menace d’imposer de nouveaux droits à certains pays de l’UE dans un contexte de tensions liées au Groenland. La Commission européenne prévoit de formaliser cette prolongation avant l’échéance du 7 février, tout en conservant la possibilité de réactiver rapidement ces contre-mesures si nécessaire.
L’Inde et l’UE concluent un accord de libre-échange historique après deux décennies de négociations
L’Inde et l’Union européenne ont finalisé un accord de libre-échange longtemps attendu après près de vingt ans de négociations, visant à approfondir les relations économiques et à réduire la dépendance vis-à-vis des États-Unis. L’accord ouvrira le vaste marché indien à l’UE, son principal partenaire commercial, alors que les échanges bilatéraux atteignent déjà 136,5 milliards de dollars. Les dirigeants doivent en annoncer les détails lors d’un sommet Inde–UE à New Delhi. Après validation juridique, l’accord devrait entrer en vigueur dans un délai d’environ un an.
La confiance des investisseurs en Indonésie ébranlée par la montée des risques budgétaires et de gouvernance
Les perspectives d’investissement de l’Indonésie se sont fortement dégradées sous la présidence de Prabowo Subianto, entré en fonction en octobre 2024 avec des ambitions de croissance élevées. La confiance des investisseurs s’est affaiblie dans un contexte de chute des marchés boursiers, de monnaie proche de ses plus bas historiques et de fortes ventes d’obligations par les investisseurs étrangers, alimentées par des inquiétudes budgétaires et des risques de gouvernance. MSCI a mis en garde contre des problèmes de transparence et un possible déclassement du statut de marché de l’Indonésie, de marché émergent à marché frontière. Si certains problèmes sont antérieurs à l’arrivée de Prabowo, des décisions récentes — notamment le limogeage d’un ministre des Finances respecté, une intervention accrue de l’État dans des secteurs clés et des interrogations sur l’indépendance de la banque centrale — ont renforcé les craintes concernant l’orientation des politiques et la stabilité institutionnelle.
Trump nomme Kevin Warsh à la tête de la Fed
Le président Donald Trump a nommé Kevin Warsh à la présidence de la Federal Reserve. Malgré les appels de Trump à des baisses agressives des taux, les marchés n’anticipent qu’un assouplissement limité, et Warsh — réputé faucon de l’inflation — devrait se montrer prudent. Warsh critique depuis longtemps l’élargissement du rôle de la Fed depuis la crise financière et pourrait chercher à resserrer la communication, recentrer le mandat et revoir la relation avec le Trésor, sous Scott Bessent. Des réformes profondes nécessiteraient toutefois l’aval du Congrès.
L’or
Marchés financier
Aperçu global
Les actions mondiales ont bien commencé l’année, progressant de 2,3 % en USD et de 1,3 % en EUR, tandis qu’elles ont enregistré un léger recul de 0,2 % en CHF. L’indice du dollar américain a reculé de 1,1 % sur le mois. Les marchés obligataires sont restés globalement stables sur l’ensemble du spectre. L’or a fortement progressé, atteignant des niveaux records au-delà de 5 000 USD l’once, soutenu par une forte demande de valeur refuge dans un contexte d’incertitude macroéconomique accrue, malgré des phases de volatilité et de prises de bénéfices en fin de mois.
Europe
Les marchés européens ont bien entamé l’année 2026, avec une hausse de 3%, les gains étant largement répartis entre grandes, moyennes et petites capitalisations. Le secteur des technologies de l’information a mené la performance après une année 2025 difficile, enregistrant une progression de 11 % portée par la solidité des semi-conducteurs, tandis que les services aux collectivités (Utilities) ont également bien performé. À l’inverse, la consommation discrétionnaire a nettement sous-performé, en recul de 8 %.
Les marchés obligataires ont affiché des gains modestes tant sur les obligations d’entreprises que sur les emprunts d’État, les obligations indexées sur l’inflation se distinguant positivement. La volatilité des marchés a augmenté, l’indice VSTOXX terminant le mois de janvier à 20, son niveau de clôture mensuel le plus élevé depuis avril.
Les matières premières ont connu un mois exceptionnel, progressant de 12 %, principalement grâce à la hausse des prix des métaux précieux.
Amérique du Nord
Les actions américaines ont connu un début d’année volatil. Les turbulences initiales — provoquées par une vente massive d’obligations d’État japonaises et des inquiétudes liées aux droits de douane — ont entraîné la plus forte baisse en une journée depuis octobre 2025 et fait grimper la volatilité au-delà de 20. Malgré cela, les marchés se sont redressés, atteignant de nouveaux sommets historiques et terminant le mois en hausse de 1,3 %, en dépit d’un repli en fin de période lié à la faiblesse des résultats des grandes valeurs technologiques, aux craintes inflationnistes et aux incertitudes entourant la prochaine présidence de la Fed. Le rebond s’est élargi au-delà des grandes capitalisations, soutenu par des données économiques et des résultats solides : les actions de moyenne et de petite capitalisation ont progressé de 4% et 6% respectivement. La performance sectorielle a été globalement positive, portée par de fortes rotations vers l’énergie (+14 %) et les matériaux (+9 %).
Amérique latine
Les actions latino-américaines ont affiché une solide performance en janvier, soutenues par une amélioration du sentiment des investisseurs et des valorisations attractives. Le Brésil a mené la région avec une forte hausse de 12,1 %, tandis que le Mexique a également progressé de manière robuste, en hausse de 5,8 %. Globalement, la région a surperformé la plupart des marchés développés en début d’année.
Asie-Pacifique
Les actions de la région Asie-Pacifique ont débuté l’année sur une note solide, progressant de 7 % en janvier. La Corée du Sud a dominé la région avec une hausse de 28%, suivie de Taïwan et de Hong Kong, chacun en progression de 11 %. À l’inverse, l’Indonésie a reculé de 4,1 % après que MSCI a averti d’un possible abaissement de classification en raison de préoccupations liées au flottant. Les actions indiennes ont également sous-performé, en baisse de 2,9 %. Les actions chinoises ont enregistré une performance robuste, avec une hausse de 4,1 %.
Les actions japonaises ont poursuivi leur dynamique haussière, progressant de 4,9 % en janvier et enregistrant leur onzième mois consécutif de hausse. Les obligations japonaises sont restées sous pression, l’indice iBoxx Global Government Japan reculant de 1 %, alors que les inquiétudes liées aux risques budgétaires se sont accrues à la suite des propositions du Premier ministre Takaichi en faveur de baisses d’impôts et d’une augmentation des dépenses publiques. Alors que les rendements des obligations d’État japonaises de longue maturité atteignaient des plus hauts pluri-décennaux, le yen japonais a inversé sa faiblesse antérieure face au dollar américain. Les actions australiennes ont également bien commencé l’année, progressant de 1,5 % en janvier.
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