LCI Mensuel – Ce qui a marqué Septembre 2025
Économie & Politique
Trump prévoit des droits de douane de 100 % sur les médicaments
À partir du 1er octobre, le président Trump entend imposer une taxe de 100 % sur les médicaments importés. Les entreprises qui construisent de nouvelles usines aux États-Unis seraient exemptées. Pour la Suisse, où les produits pharmaceutiques représentent environ la moitié des exportations vers les États-Unis, l’enjeu est majeur. Roche et Novartis disposent déjà d’une forte présence en Amérique et ont récemment annoncé de nouveaux investissements, ce qui devrait leur permettre de bénéficier de l’exemption.
Pression américaine sur l’Europe : les taxes numériques dans le collimateur
Après une courte accalmie liée à l’accord commercial, Washington accentue à nouveau la pression sur l’Europe. Les pays imposant une taxe numérique sont visés, les États-Unis exigeant un meilleur traitement de leurs géants technologiques.
Changement à la tête de Nestlé après une affaire
Nestlé se sépare de son directeur général Laurent Freixe en raison d’une relation non divulguée avec une employée. Philipp Navratil, jusque-là responsable de Nespresso, reprend immédiatement la direction du groupe.
La France sans Premier ministre après un vote de confiance perdu
Le Premier ministre François Bayrou a échoué lors d’un vote de confiance au Parlement à propos de son plan d’austérité. Les économies prévues de 44 milliards d’euros et d’autres mesures impopulaires ont suscité un rejet massif. Avec une dette de 3,4 billions d’euros, la France reste sans gouvernement stable, tandis que le Parlement fragmenté complique toute solution.
Les États-Unis choqués par l’assassinat de Charlie Kirk
Le meurtre de Charlie Kirk a bouleversé le pays et relancé les craintes d’une montée de la violence politique. Avant même la fin de l’enquête, Donald Trump a accusé la « gauche radicale », tandis qu’Elon Musk a qualifié les démocrates de « parti du meurtre ».
La Réserve fédérale baisse ses taux sous pression
La Fed a réduit ses taux d’intérêt pour la première fois depuis des années. Officiellement, elle invoque les risques sur le marché du travail, mais la décision répond aussi aux appels répétés de Trump en faveur de taux beaucoup plus bas.
Trump augmente fortement le coût des visas pour travailleurs qualifiés
Le président Trump veut porter le prix d’un visa H-1B pour travailleurs étrangers qualifiés de quelques centaines à 100 000 dollars. Cette mesure vise à réduire fortement l’immigration légale.
Une attaque de drones russes sur l’Otan aggrave la crise
La Russie a mené sa première attaque de drones de grande ampleur contre un territoire de l’Otan, franchissant ainsi un nouveau seuil. Moscou avait déjà utilisé assassinats, cyberattaques et sabotages pour exercer des pressions. L’Alliance renforce désormais son flanc oriental.
Les droits de douane américains freineront l’économie suisse en 2026
Selon la KOF, la croissance suisse restera modeste en 2026. Si les exportations pharmaceutiques se maintiennent, celles de l’industrie souffrent déjà du tarif de 39 % imposé par Washington en août. Les premiers indicateurs montraient une certaine résilience, mais la pression devrait s’accentuer.
La suspension de Jimmy Kimmel Live! relance le débat sur la liberté d’expression
La suspension temporaire de Jimmy Kimmel Live! après un monologue critique envers Trump a provoqué indignation et boycotts aux États-Unis. Des critiques y ont vu une menace pour la liberté d’expression après que le président de la FCC a menacé de sanctions et que Trump s’est félicité de la décision. L’émission a repris le 22 septembre, tandis que Nexstar et Sinclair ont mis fin à leur opposition quatre jours plus tard.
La Suisse signe un accord de libre-échange avec le Mercosur
La Suisse et les pays de l’AELE ont signé un accord de libre-échange avec le Mercosur. Après une période transitoire, 96 % des exportations suisses vers la région seront exemptées de droits de douane. L’accord représente plus de 155 millions de francs d’économies annuelles pour les entreprises et ouvre un marché de 270 millions de consommateurs. En 2024, les exportations suisses y dépassaient déjà 4 milliards de francs.
L’or atteint un niveau record – l’argent aussi en hausse
Le prix de l’or a dépassé pour la première fois 3 600 dollars l’once. La hausse est alimentée par les tensions géopolitiques, la baisse des taux et la forte demande des banques centrales. Les analystes anticipent de nouvelles progressions, l’argent bénéficiant également d’une forte demande industrielle et d’une offre limitée.
Prix de l’or depuis l’an 2000 en USD/oz
Marchés financier
Obligations
Zone euro
Les rendements des obligations d’État à 10 ans sont restés globalement stables à légèrement plus élevés en septembre. Le Bund allemand est monté vers 2,75 %, tandis que les rendements agrégés de la zone euro sont passés d’environ 3,1 % à 3,2 %. En France, les turbulences politiques après la perte d’un vote de confiance et la démission du Premier ministre François Bayrou ont ravivé les inquiétudes sur la soutenabilité de la dette publique. Avec une dette dépassant 3,4 trillions d’euros, les OAT se sont rapprochés de 3,6 %, les spreads face aux Bunds s’élargissant modérément. Néanmoins, les anticipations d’un assouplissement de la BCE en 2026 ont contribué à contenir la volatilité des marchés.
États-Unis
Les rendements des Treasuries à 10 ans ont légèrement reculé en septembre, reflétant des données d’inflation plus modérées et des anticipations croissantes d’une baisse des taux par la Fed d’ici la fin de l’année. Les spreads de crédit sont restés exceptionnellement serrés, les obligations investment grade continuant d’attirer une forte demande malgré d’importantes émissions. Les spreads high yield se sont également comprimés, soulignant la confiance des investisseurs dans les fondamentaux des entreprises et la résilience de l’économie américaine.
Actions
Vue d’ensemble mondiale
Les actions mondiales ont encore progressé en septembre, l’indice MSCI World gagnant 3,3 %. L’optimisme lié à un éventuel assouplissement monétaire aux États-Unis et les premiers signes de modération de l’inflation ont soutenu le sentiment. Les bénéfices des entreprises sont restés globalement résilients, tandis que la confiance s’est renforcée en Europe et au Japon.
Europe
Les actions européennes ont affiché des résultats contrastés en septembre, l’Eurozone progressant de 2,7 % dans l’ensemble. La France a gagné 2,6 %, soutenue par les financières et certaines valeurs cycliques, les investisseurs semblant relativiser les incertitudes politiques. L’Allemagne a reculé de 0,9 %, pénalisée par la faiblesse des exportations, tandis que l’Italie (+1,1 %) et l’Espagne (+3,9 %) ont bénéficié d’une demande intérieure robuste et de la vigueur des banques. La Suisse a perdu 0,8 %, freinée par Nestlé (-3,1 %) et la faiblesse des défensives, alors que le Royaume-Uni a progressé de 1,6 % grâce à l’énergie et aux matériaux.
Amérique du Nord
Les actions nord-américaines ont poursuivi leur progression en septembre, avec les États-Unis en hausse de 3,7 % et le Canada de 5,2 %. Aux États-Unis, les anticipations de baisse des taux par la Fed ont soutenu les valorisations, la technologie et les services de communication menant la hausse aux côtés des secteurs cycliques tels que la consommation discrétionnaire. Le Canada a de nouveau surperformé, porté par l’énergie et les matériaux, ainsi que par la solidité des financières. Dans l’ensemble, la région a affiché un élan généralisé, le Canada en tête et les États-Unis soutenus à la fois par les valeurs de croissance et par les cycliques.
Asie-Pacifique
Les marchés asiatiques ont montré une forte dispersion en septembre. La Corée du Sud (+11,6 %) et la Chine (+9,6 %) ont nettement progressé grâce au dynamisme technologique, aux semi-conducteurs et au soutien politique. Le Japon a gagné 3,2 % sur la vigueur des exportateurs et un environnement monétaire accommodant, tandis que l’Inde a avancé modestement (+1,2 %) face à des inquiétudes de valorisation. L’Australie (-1,6 %) et l’Indonésie (-1,2 %) ont sous-performé, freinées par la faiblesse des matières premières et des vents contraires domestiques.
Amérique latine
Les actions latino-américaines ont affiché de fortes performances en septembre, avec le Brésil en hausse de 3,3 % et le Mexique de 8,0 %.
Au Mexique, le rebond reflète des valorisations attractives et un soutien monétaire, renforcé par la baisse des taux de Banxico fin septembre. Le pays continue par ailleurs de bénéficier des flux liés au « nearshoring » et de son intégration dans les chaînes d’approvisionnement américaines.
Au Brésil, les gains reflètent une amélioration du sentiment intérieur et la vigueur de certains secteurs, plutôt qu’un soutien des matières premières, le pétrole ayant reculé. Le real plus ferme, la continuité de la politique monétaire et l’intérêt pour les financières et la consommation ont soutenu les actions.
en monnaie locale
en EUR
Secteurs globaux, en USD
