LCI Revue Mensuelle de Stratégie — Avril 2026
Avril a été un mois difficile en termes de performance relative pour les stratégies SE (actives-améliorées). Les 9 compartiments SE ont tous sous-performé leurs benchmarks de 100 à 214 bps. Les deux principales sources de détraction ont été communes à toutes les stratégies SE :
Or : en baisse d'environ 3,4 % (CHF), 2,8 % (EUR), 1,5 % (USD) — la pondération de 10 % de l'or a engendré une contribution négative de -34 bps (CHF/EUR SE) à -15 bps (USD SE) au niveau du portefeuille global.
ETF Amundi Stoxx Europe Defense : initié ce mois-ci dans toutes les stratégies SE avec une pondération de 1 à 3 %, il a immédiatement pesé sur la performance — en baisse d'environ 3,1 % (CHF), 2,5 % (EUR), 1,2 % (USD). La rotation a été financée par une réduction des actions américaines (S&P 500, MSCI USA) et/ou du Euro Stoxx 50.
Les stratégies S (semi-passives) sont restées globalement en ligne avec leurs benchmarks. La stratégie Balanced CHF S a essentiellement égalé son benchmark (+2 bps) ; Growth CHF S et EUR S se sont inscrites dans un écart de -10 et -24 bps respectivement. Ces légers écarts reflètent une orientation obligataire qui a peiné dans un mois marqué par la vigueur des actions.
LES COUSSINS YTD RESTENT SOLIDES
Toutes les stratégies affichent une avance sur leur benchmark depuis le début de l'année.
MEILLEURE PERFORMANCE DU MOIS
Amundi MSCI Korea s'est distingué dans toutes les stratégies, avec une performance de +32,4 % (CHF) / +33,2 % (EUR) / +34,9 % (USD).
IMPACT DES CHANGES
Stratégies CHF : impact négatif en raison de la vigueur du franc suisse. Stratégies EUR : impact négatif principalement lié à la faiblesse du dollar américain. Stratégies USD : contribution positive des changes grâce à l'affaiblissement du dollar.
CHANGEMENTS DE PORTEFEUILLE CE MOIS-CI
Les changements ont été effectués exclusivement dans les stratégies SE (aucun changement dans les compartiments S). Les 9 stratégies SE ont initié une position dans l'ETF Amundi Stoxx Europe Defense.
NOTE ÉDITORIALE
La sous-performance d'avril dans les stratégies SE est le coût direct de deux paris actifs — l'or et la défense européenne — dont aucun n'a été abandonné. L'avance YTD sur l'ensemble des stratégies constitue un coussin appréciable ; la question clé pour mai est de savoir si l'ETF Défense se redresse ou se stabilise après sa correction d'avril.
