LCI Revue Annuelle de Stratégie — 2025
Vue d’ensemble de la performance
Les douze mois écoulés au 31 décembre 2025 ont été une année portée par les actions. Les actions mondiales ont soutenu chaque poche, menées par une position coréenne remarquable et une vigueur généralisée des expositions brésilienne, de la zone euro et américaine. Les poches actives renforcées (SE) ont tiré un second moteur de performance de leur allocation à l’or (+43 % à +63 % en devise de référence sur l’année). Le change a été le facteur d’écart relatif dominant : la faiblesse de l’USD face au franc et à l’euro a pesé sur les poches référencées en CHF et en EUR, tandis que les poches référencées en USD ont bénéficié d’un net soutien de change.
Performance - 2025
Semi-Passive (S) | Active-Enhanced (SE)
| Semi-Passive (S) | Active-Enhanced (SE) | |||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Strategy | 12M | vs Bench | p.a. SI | vs Bench SI | Strategy | 12M | vs Bench | p.a. SI | vs Bench SI | |
| LCI Yield CHF S | +4.71% | -117 bps | +2.28% | +145 bps | LCI Yield CHF SE | +7.81% | +193 bps | +3.66% | +283 bps | |
| LCI Balanced CHF S | +7.70% | +121 bps | +4.37% | +250 bps | LCI Balanced CHF SE | +10.09% | +359 bps | +5.35% | +348 bps | |
| LCI Growth CHF S | +10.72% | +54 bps | +6.42% | +324 bps | LCI Growth CHF SE | +12.38% | +219 bps | +7.02% | +384 bps | |
| LCI Yield EUR S | +4.79% | -330 bps | +3.74% | +180 bps | LCI Yield EUR SE | +7.67% | -42 bps | +4.97% | +303 bps | |
| LCI Balanced EUR S | +7.58% | -53 bps | +5.99% | +287 bps | LCI Balanced EUR SE | +9.79% | +168 bps | +6.79% | +367 bps | |
| LCI Growth EUR S | +10.38% | -206 bps | +8.21% | +392 bps | LCI Growth EUR SE | +11.91% | -53 bps | +8.60% | +431 bps | |
| LCI Yield USD S | +13.23% | +284 bps | +5.45% | +136 bps | LCI Yield USD SE | +16.44% | +605 bps | +6.60% | +252 bps | |
| LCI Balanced USD S | +18.06% | +464 bps | +7.65% | +249 bps | LCI Balanced USD SE | +20.21% | +680 bps | +8.39% | +323 bps | |
| LCI Growth USD S | +23.04% | +896 bps | +9.79% | +315 bps | LCI Growth USD SE | +24.07% | +999 bps | +10.14% | +349 bps | |
Returns in reference currency; SI = since inception (annualised). Positive figures in green, negative in red. Source: La Côte Invest.
Coussins depuis l’origine
Les rendements annualisés depuis l’origine s’échelonnent de +2,28 % p.a. (Yield CHF S) à +10,14 % p.a. (Growth USD SE). La poche SE devance sa contrepartie S au niveau de l’origine dans chaque appariement de famille, l’écart se creusant avec le profil de risque. Les 18 stratégies restent en avance sur leurs indices de référence depuis leur lancement.
Meilleure performance
L’ETF Amundi MSCI Korea a été la meilleure position de l’année de loin : +76,1 % (CHF), +77,7 % (EUR) et +101,7 % (USD) en devise de référence. L’ETF iShares MSCI Brazil (+30 % à +49 %) et l’allocation à l’or dans les poches SE (+43 % à +63 %) ont complété le haut du portefeuille toutes poches confondues.
Pire performance
L’ETF Amundi MSCI Indonesia a été la position la plus faible de l’année : −13,4 % (CHF), −12,7 % (EUR) et −0,9 % (USD) en devise de référence, suivi de près par l’ETF Amundi MSCI India II (−11,2 % CHF / −10,4 % EUR / +1,7 % USD). Côté obligataire, l’ETF iShares JPMorgan $ EM Corporate Bond et l’ETF iShares $ Treasury 3-7 ans ont été les principaux détracteurs pour les poches CHF/EUR (environ −5 %). Le produit structuré SPX arrivé à échéance (−100 % à l’échéance) est exclu — son issue reflète la maturité du produit, et non une perte de marché.
Impact de change
Poches CHF : le plus fort frein de change (−215 à −480 pb), dû presque entièrement à la faiblesse de l’USD face au franc, le JPY étant un détracteur secondaire.
Poches EUR : un frein comparable (−331 à −577 pb) provenant des mêmes mouvements de l’USD et du JPY.
Poches USD : un soutien à l’inverse (+116 à +435 pb), l’exposition à l’EUR et au CHF s’étant traduite favorablement. La vigueur du franc et de l’euro face au dollar a été le fait macroéconomique marquant de l’année pour les résultats relatifs.
Changements de portefeuille
Les poches S ont été globalement maintenues sur leurs allocations stratégiques. Sur l’ensemble du portefeuille, une rotation cohérente en deux temps a eu lieu : en février, les actions nord-américaines ont été allégées et le produit réinvesti dans les actions du reste du monde (Asie-Pacifique, zone euro, Suisse et Royaume-Uni) ; en juin, les obligations d’État ont été réduites et une nouvelle poche obligataire ILS (titres liés à l’assurance) de taille équivalente a été introduite. Les poids nets actions et obligations sont restés globalement inchangés — il s’agissait de rotations au sein de chaque classe d’actifs plutôt que de paris directionnels.
Note éditoriale
C’était une année où il fallait être investi en actions et, pour les poches SE, en or — et le portefeuille l’était. La surpondération coréenne a été la source d’alpha décisive, et l’allocation à l’or des poches SE a produit une surperformance nette dans chaque famille. La principale leçon concerne les poches S des familles EUR Yield et Growth, où le cœur obligataire défensif a été à la traîne d’un indice pleinement investi dans une année actions effrénée. À surveiller : la nouvelle poche ILS et la rotation vers les actions du reste du monde continueront-elles d’apporter une fois la participation du marché normalisée et la tendance de l’USD stabilisée.
