LCI Jährlicher Strategie-Rückblick – 2022
Überblick
2022 war eines der schlechtesten je verzeichneten Jahre für diversifizierte Portfolios: ein Zins- und Inflationsschock ließ Aktien und Anleihen gemeinsam fallen, sodass festverzinsliche Anlagen die Aktienverluste nicht wie üblich abfederten. Alle 18 LCI-Strategien beendeten die 12 Monate im Minus, von -6,9 % (Growth EUR SE) bis -14,3 % (Growth CHF S). Das Wesentliche ist jedoch relativ: jede Strategie schlug ihre Benchmark über das Jahr — um +1,2 % bis +11,3 % — da LCIs kürzere Anleihen-Duration, der Gold-/Realwert-Puffer in den aktiv verstärkten Sleeves und einige Gewinner aus Schwellenländer-Aktien den Rückgang abmilderten, der die zinssensiblen Benchmarks weit härter traf.
Performance - 2022
Semi-Passive (S) | Active-Enhanced (SE)
| Semi-Passive (S) | Active-Enhanced (SE) | |||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Strategy | 12M | vs Bench | p.a. SI | vs Bench SI | Strategy | 12M | vs Bench | p.a. SI | vs Bench SI | |
| LCI Yield CHF S | -13.2% | +2.8% | +1.1% | +1.4% | LCI Yield CHF SE | -11.3% | +4.7% | +2.2% | +2.6% | |
| LCI Balanced CHF S | -13.7% | +1.3% | +2.9% | +2.4% | LCI Balanced CHF SE | -11.7% | +3.3% | +3.6% | +3.2% | |
| LCI Growth CHF S | -14.3% | +3.6% | +4.6% | +3.0% | LCI Growth CHF SE | -12.1% | +5.8% | +5.1% | +3.5% | |
| LCI Yield EUR S | -10.3% | +5.7% | +2.1% | +2.0% | LCI Yield EUR SE | -7.4% | +8.5% | +3.3% | +3.2% | |
| LCI Balanced EUR S | -10.0% | +4.5% | +4.1% | +2.9% | LCI Balanced EUR SE | -7.1% | +7.4% | +4.9% | +3.8% | |
| LCI Growth EUR S | -9.7% | +8.5% | +6.0% | +4.0% | LCI Growth EUR SE | -6.9% | +11.3% | +6.5% | +4.6% | |
| LCI Yield USD S | -12.1% | +2.1% | +3.5% | +1.2% | LCI Yield USD SE | -9.4% | +4.8% | +4.6% | +2.3% | |
| LCI Balanced USD S | -13.1% | +1.2% | +5.2% | +2.2% | LCI Balanced USD SE | -10.2% | +4.1% | +6.0% | +3.0% | |
| LCI Growth USD S | -14.2% | +3.1% | +6.7% | +2.5% | LCI Growth USD SE | -11.0% | +6.3% | +7.3% | +3.0% | |
Returns in reference currency; SI = since inception (annualised). Positive figures in green, negative in red. Source: La Côte Invest.
Puffer seit Auflegung
Trotz des Rückschlags 2022 lagen alle 18 Strategien auf annualisierter Basis seit Auflegung weiter vor ihrer Benchmark (Start Januar 2016, 84 Monate). Der relative Puffer reicht von +1,2 % p.a. (Yield USD S) bis +4,6 % p.a. (Growth EUR SE), wobei die aktiv verstärkten Sleeves (SE) durchweg vor ihren semi-passiven Zwillingen (S) liegen. Die Familien EUR Growth und EUR Balanced weisen den größten annualisierten Vorsprung auf.
Beste und schlechteste Beiträge
(Ebene Sub-Anlageklasse, Richtung über Strategien gemittelt; der Beitrag variiert stark je nach Sleeve.)
Beste Beiträge: der Alternative-Anlagen-Puffer (Gold) und die kleine lateinamerikanische Aktien-Sleeve waren im Durchschnitt die einzigen netto positiven Beiträge — und nur in den Sleeves, die sie tatsächlich hielten; alles Übrige zog lediglich weniger ab.
Schlechteste Beiträge: nordamerikanische Aktien waren die größte Belastung, gefolgt von den Investment-Grade- und Staatsanleihen-Blöcken, als die Renditen sprangen.
Beste und schlechteste Titel
(Titelebene, kumulierte 12-Monats-Rendite in der Referenzwährung jeder Strategie; ausgelaufene / nullgewichtete Positionen ausgeschlossen.)
Beste Titel: der iShares MSCI Brazil ETF war der Spitzenreiter, mit einem Plus von rund +13 % bis +20 % je nach Referenzwährung, gefolgt vom Amundi MSCI Indonesia ETF (~+4 % bis +10 %) und den abgesicherten globalen Immobilienfonds. Rohstoffnahe und lateinamerikanische Engagements waren die seltenen Gewinner.
Schlechteste Titel: der Amundi MSCI Korea ETF war die schwächste Position bei rund -27,3 %, dicht gefolgt vom USD-EM-Sovereign-Anleihen-ETF (-21,5 %) und dem CHF-abgesicherten S&P-500-ETF (-21,1 %) — eine klare Illustration dafür, wie Wachstumsaktien und zinssensible Anleihen gleichzeitig abgestraft wurden.
Währungseffekt
Die Währungseffekte gingen je nach Referenzwährung deutlich auseinander. CHF-Sleeves litten unter der Stärke des Schweizer Frankens (etwa -0,3 % bis -1,1 %), wobei die Schwäche von JPY und EUR die Hauptbelastungen waren. EUR-Sleeves genossen den größten Rückenwind (etwa +1,5 % bis +2,7 %), nahezu ausschließlich getragen von der USD-Stärke gegenüber einem schwachen Euro. USD-Sleeves erfuhren eine moderate Belastung (rund -0,5 % bis -2,0 %), da EUR, JPY und GBP alle gegenüber dem Dollar abwerteten. Netto war die Dollar-Stärke 2022 ein Gegenwind für USD-Anleger und ein Vorteil für EUR-Anleger.
Portfolioänderungen
Keine wesentlichen Änderungen auf Ebene der Sub-Anlageklassen über die 12 Monate — die strategischen Allokationen wurden 2022 durchgehend konstant gehalten. Die Aktivität beschränkte sich auf Wechsel auf Titelebene innerhalb der Sub-Klassen (Rotation einzelner ETFs und Fonds), sodass die Gewichtungen nach Anlageklasse und Sub-Anlageklasse per Ende Dezember 2022 jenen von Dezember 2021 entsprachen.
Redaktionelle Anmerkung
2022 war ein Jahr, in dem es darum ging, weniger zu verlieren, und genau das taten die Portfolios: strategische Gewichtungen konstant halten, sich auf eine kürzere Anleihen-Duration und den Gold-/Realwert-Puffer stützen und einige Schwellenländer-Aktienpositionen den einzigen echten Aufwärtsbeitrag liefern lassen. Das Ergebnis — jede Sleeve vor ihrer Benchmark und alle weiterhin seit Auflegung vorn — bestätigt die defensive Konstruktion eher als taktische Heldentaten. Künftig zu beobachten: ob die wiederaufgebauten Anleiherenditen den Anleihen nach einem Jahr, in dem sie versagten, ihre diversifizierende Rolle zurückgeben.
