LCI Jährlicher Strategie-Rückblick – 2023
Überblick
2023 war für alle LCI Multi-Asset-Strategien ein stark aktiengetriebenes Jahr. Die globalen Aktienmärkte erholten sich nach dem Einbruch von 2022 kräftig, angeführt von nordamerikanischen Aktien (S&P 500 +26 %) und Aktien der Eurozone. Auch festverzinsliche Wertpapiere erholten sich teilweise von den Verlusten 2022; High-Yield- und Unternehmensanleihen leisteten einen bedeutenden Beitrag, wenngleich die Gewinne im Vergleich zu Aktien moderat blieben. Die Währungseffekte waren divergent: Die Stärke von CHF und EUR gegenüber den wichtigsten Handelspartnern schuf Gegenwind für ungesicherte Fremdwährungspositionen in CHF- und EUR-Strategien, während USD-Strategien von einem schwächeren Dollar profitierten, der die Renditen auf Nicht-USD-Positionen verbesserte. Alle 18 LCI-Strategien schlossen das Jahr über ihren jeweiligen Benchmarks ab.
Performance - 2023
Semi-Passive (S) | Active-Enhanced (SE)
| Semi-Passive (S) | Active-Enhanced (SE) | |||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Strategy | 12M | vs Bench | p.a. SI | vs Bench SI | Strategy | 12M | vs Bench | p.a. SI | vs Bench SI | |
| LCI Yield CHF S | +5.6% | +2.2% | +1.6% | +1.5% | LCI Yield CHF SE | +5.1% | +1.7% | +2.5% | +2.5% | |
| LCI Balanced CHF S | +7.9% | +4.7% | +3.5% | +2.7% | LCI Balanced CHF SE | +6.9% | +3.8% | +4.0% | +3.3% | |
| LCI Growth CHF S | +10.1% | +4.7% | +5.3% | +3.2% | LCI Growth CHF SE | +8.7% | +3.2% | +5.5% | +3.5% | |
| LCI Yield EUR S | +9.9% | +3.3% | +3.0% | +2.1% | LCI Yield EUR SE | +8.5% | +2.0% | +3.9% | +3.0% | |
| LCI Balanced EUR S | +12.9% | +5.1% | +5.1% | +3.2% | LCI Balanced EUR SE | +11.0% | +3.2% | +5.7% | +3.8% | |
| LCI Growth EUR S | +16.1% | +6.4% | +7.2% | +4.3% | LCI Growth EUR SE | +13.5% | +3.8% | +7.4% | +4.5% | |
| LCI Yield USD S | +11.4% | +2.6% | +4.5% | +1.4% | LCI Yield USD SE | +10.4% | +1.6% | +5.3% | +2.2% | |
| LCI Balanced USD S | +15.4% | +5.7% | +6.4% | +2.6% | LCI Balanced USD SE | +13.6% | +3.9% | +6.9% | +3.1% | |
| LCI Growth USD S | +19.4% | +6.7% | +8.2% | +3.0% | LCI Growth USD SE | +16.8% | +4.0% | +8.4% | +3.1% | |
Returns in reference currency; SI = since inception (annualised). Positive figures in green, negative in red. Source: La Côte Invest.
Polster seit Auflage
Alle 18 Strategien liegen seit Auflage vor ihren Benchmarks. Die Bandbreite reicht von +1,4 % p.a. (LCI Yield USD S) bis +4,5 % p.a. (LCI Growth EUR SE). USD-Growth-Strategien führen in absoluten Renditen (8,2–8,4 % p.a.), während CHF-Yield-Strategien die engsten Polster aufweisen — ein Spiegelbild der nahezu nullprozentualen Benchmark-Rendite des UBS CHF Yield Fonds seit 2016. SE-Sleeves übertreffen ihre S-Sleeve-Pendants seit Auflage durchgängig über alle Währungen und Risikoprofile.
Beste und schlechteste Beitragszahler
Beste Beitragszahler (Sub-Anlageklasse, Durchschnitt über 18 Strategien, 12M):
Nordamerikanische Aktien: ~+4,8 % Durchschnitt (dominierender Treiber — US-Aktien-Erholung 2023)
Aktien Eurozone: ~+2,2 % Durchschnitt (starke Erholung europäischer Aktien)
High-Yield-Anleihen: ~+0,8 % Durchschnitt (Kreditspreads engten sich im Jahresverlauf ein)
Schlechteste Beitragszahler (alle Strategien wiesen netto positive Sub-Klassen-Beiträge auf, ausser):
Immobilien (SE-Sleeves): ~-0,5 % Durchschnitt (börsennotierte Immobilien schnitten bei anhaltend hohen Zinsen unterdurchschnittlich ab)
Asien-Pazifik-Aktien (CHF-Strategien): marginaler negativer Einfluss auf Sub-Klassen-Ebene durch Indonesien-Exposure
Alle anderen Sub-Anlageklassen — darunter Unternehmensanleihen, Schwellenländeranleihen und Staatsanleihen — leisteten positive Beiträge. Ausser börsennotierten Immobilien in den SE-Sleeves gab es keine nennenswerten negativen Beitragszahler.
Beste und schlechteste Einzelwerte
Beste Einzelwerte: iShares MSCI Brazil UCITS ETF (DE): +20,3 % in CHF, +27,9 % in EUR, +32,2 % in USD. Brasilianische Aktien stiegen 2023 kräftig dank der Rohstoffstärke (Öl, Eisenerz), Petrobras-Dividendennachrichten und verbesserter Makrostimmung. Es war der beste Einzelwert über alle 18 LCI-Strategien.
Schlechteste Einzelwerte: UBS Global Real Estate Funds EURh Q-acc: -9,7 % in EUR (-8,0 % in USD-Äquivalent). Börsennotierte Immobilien schnitten 2023 weltweit schwach ab, da die Erwartung anhaltend hoher Zinsen die REIT-Bewertungen komprimierte. Hinweis: S-Sleeves halten keine Immobilien; dieser Eintrag betrifft ausschliesslich SE-Sleeves. Für CHF-Strategien (S-Sleeves) war der schwächste Wert der Amundi MSCI Indonesia ETF mit -3,0 % in CHF. Positionen mit Nullgewichtung und fällige strukturierte Produkte wurden aus den Rankings ausgeschlossen.
Währungseinflüsse
CHF-Strategien: Der starke CHF war der grösste Währungsgegenwind. USD-Positionen kosteten je nach Sleeve und Risikoprofil zwischen -1,2 % und -2,7 %, wobei JPY, EUR und GBP weiteren Gegenwind hinzufügten. Der gesamte Währungseffekt reichte von -1,8 % (Yield S) bis -4,0 % (Growth SE).
EUR-Strategien: EUR-Stärke gegenüber USD kostete -0,9 % bis -1,4 %, während CHF- und GBP-Exposure kleine Ausgleiche boten. Netto-Währungseffekt: -1,0 % bis -1,6 %.
USD-Strategien: Der schwächere Dollar war 2023 Rückenwind. EUR-, CHF- und GBP-Positionen trugen alle positiv bei; JPY war der einzige Belastungsfaktor. Netto-Währungseffekt: +0,3 % bis +0,9 %.
Portfolioänderungen
Minimale Aktivität über das Jahr. CHF-denominierte Strategien (alle sechs) führten im Januar 2023 eine einzige Duration-Rotation im Rentenbereich durch: Unternehmensanleihen wurden reduziert und kurzlaufende Anleihen in gleicher Grösse erhöht, ohne Nettoeffekt auf die Anlageklasse. Damit wurde die Duration innerhalb des Rentenbereichs in einem Umfeld erhöhter Zinsunsicherheit verkürzt. EUR- und USD-Strategien hielten alle Sub-Klassen-Gewichtungen das gesamte Jahr 2023 stabil — kein wesentliches Rebalancing.
Redaktionelle Anmerkung
2023 bestätigte die Richtigkeit der anhaltenden LCI-Übergewichtung in Aktien: Das Risk-on-Umfeld, angetrieben von KI-Begeisterung und robustem US-Wachstum, belohnte Strategien mit überdurchschnittlicher Aktienquote. Das Ausbleiben grösserer Allokationsänderungen in EUR/USD-Strategien spiegelte das Vertrauen in die bestehende Positionierung wider — eine zum Jahresende gut belohnte Entscheidung. Die Januar-Duration-Verkürzung im Rentenbereich der CHF-Strategien bot einen kleinen Puffer, doch CHF-Stärke blieb der dominierende Performancebelastungsfaktor im Vergleich zu USD/EUR-Pendants. Im Hinblick auf die Seit-Auflage-Bilanz tragen alle 18 Strategien nun deutliche Polster — eine Bestätigung des langfristigen Mehrwerts des aktiven LCI-Tilts zugunsten nordamerikanischer und Schwellenländer-Aktien innerhalb der Multi-Asset-Sleeves.
