LCI Revue Mensuelle de Stratégie — septembre 2026
Vue d’ensemble de la performance
Septembre a été un mois difficile pour les obligations et contrasté pour les actions. Les emprunts d’État, les obligations d’entreprises et le haut rendement ont reculé dans les trois devises de référence, les obligations catastrophe (cat bonds) étant le seul point positif régulier, et 14 des 15 composites de pairs ont perdu du terrain (seul Peers Equity USD a progressé, +0,44 %). Les marchés actions ont divergé selon les régions : les actions américaines, japonaises, coréennes et brésiliennes ont progressé, tandis que les actions suisses, européennes, indiennes et indonésiennes ont reculé.
Le dollar américain a été la force dominante, gagnant environ 3,3 % face au CHF et 2,4 % face à l’EUR (déduit du rendement de l’or dans chaque devise). Cela a soutenu tous les portefeuilles en CHF et en EUR et pénalisé ceux en USD. 29 des 30 stratégies ont terminé le mois en baisse ; seule LCI Equity CHF S a fini en légère hausse (+0,03 %), la fourchette descendant jusqu’à -2,89 % pour LCI Equity USD SE.
Par rapport aux pairs, le cycle a été solide : 20 des 30 stratégies ont battu leur composite de pairs d’au moins 15 pb, 2 ont été en ligne et 8 ont été en retrait. Les six portefeuilles obligataires ont tous devancé leurs pairs, de 25 à 197 pb.
Performance - septembre 2026
Semi-passive (S) | Gestion active renforcée (SE)
| Semi-passive (S) | Gestion active renforcée (SE) | |||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Stratégie | Mois | vs réf. | Cumul | vs réf. | Stratégie | Mois | vs réf. | Cumul | vs réf. | |
| LCI Fixed Income CHF S | -1,42 % | +165 pb | -1,77 % | +340 pb | LCI Fixed Income CHF SE | -1,39 % | +168 pb | -1,23 % | +394 pb | |
| LCI Yield CHF S | -1,06 % | +107 pb | +2,05 % | +192 pb | LCI Yield CHF SE | -1,20 % | +93 pb | +1,51 % | +138 pb | |
| LCI Balanced CHF S | -0,69 % | +39 pb | +5,94 % | +125 pb | LCI Balanced CHF SE | -1,01 % | +8 pb | +4,28 % | -40 pb | |
| LCI Growth CHF S | -0,33 % | +124 pb | +9,90 % | +429 pb | LCI Growth CHF SE | -0,81 % | +76 pb | +7,09 % | +148 pb | |
| LCI Equity CHF S | +0,03 % | +159 pb | +13,94 % | +491 pb | LCI Equity CHF SE | -0,62 % | +94 pb | +9,93 % | +90 pb | |
| LCI Fixed Income EUR S | -0,70 % | +197 pb | +0,28 % | +336 pb | LCI Fixed Income EUR SE | -0,82 % | +185 pb | +0,24 % | +332 pb | |
| LCI Yield EUR S | -0,55 % | +152 pb | +3,77 % | +276 pb | LCI Yield EUR SE | -0,79 % | +127 pb | +2,69 % | +168 pb | |
| LCI Balanced EUR S | -0,39 % | +91 pb | +7,29 % | +304 pb | LCI Balanced EUR SE | -0,76 % | +54 pb | +5,15 % | +91 pb | |
| LCI Growth EUR S | -0,23 % | +86 pb | +10,85 % | +292 pb | LCI Growth EUR SE | -0,73 % | +36 pb | +7,62 % | -30 pb | |
| LCI Equity EUR S | -0,07 % | +37 pb | +14,43 % | +373 pb | LCI Equity EUR SE | -0,70 % | -26 pb | +10,11 % | -60 pb | |
| LCI Fixed Income USD S | -1,81 % | +54 pb | -1,14 % | +57 pb | LCI Fixed Income USD SE | -2,09 % | +25 pb | -1,34 % | +36 pb | |
| LCI Yield USD S | -1,97 % | +2 pb | +1,76 % | -113 pb | LCI Yield USD SE | -2,29 % | -30 pb | +0,67 % | -222 pb | |
| LCI Balanced USD S | -2,14 % | -88 pb | +4,64 % | -108 pb | LCI Balanced USD SE | -2,49 % | -123 pb | +2,66 % | -306 pb | |
| LCI Growth USD S | -2,30 % | -92 pb | +7,48 % | -35 pb | LCI Growth USD SE | -2,69 % | -131 pb | +4,63 % | -321 pb | |
| LCI Equity USD S | -2,46 % | -290 pb | +10,30 % | -338 pb | LCI Equity USD SE | -2,89 % | -333 pb | +6,56 % | -712 pb | |
Rendements en devise de référence. Cumul = depuis le début d'année. Chiffres positifs en vert, négatifs en rouge. Source : La Côte Invest.
Depuis le début d’année
Les rendements depuis le début de l’année vont de -1,77 % (LCI Fixed Income CHF S) à +14,43 % (LCI Equity EUR S). Quatre stratégies sont négatives sur l’année, toutes des portefeuilles obligataires en CHF ou en USD, même si chacune reste devant son groupe de pairs. 19 stratégies devancent leurs pairs depuis le début de l’année et 11 sont en retrait.
Plus fortes avances : Equity CHF S (+491 pb), Growth CHF S (+429 pb), Fixed Income CHF SE (+394 pb). Plus forts retards : Equity USD SE (-712 pb), Equity USD S (-338 pb), Growth USD SE (-321 pb).
Meilleure / Pire performance
iShares MSCI Brazil a été le titre le plus performant de la gamme : +6,4 % en CHF, +5,5 % en EUR et +3,0 % en USD. Il est détenu dans les 24 stratégies multi-actifs et actions, avec une pondération de 0,5 % à 2,5 %, si bien que sa contribution est restée modeste, au plus +16 pb (LCI Equity CHF S). Parmi les ETF actions, le Japon (+4,5 % en CHF) et la Corée (+4,4 %) ont suivi ; au sein du satellite SE, KKR Private Markets Equity (+4,6 % en CHF) et Apollo Private Markets (+3,9 %) se sont distingués.
À l’autre extrémité, le put spread lookback sur le SPX a été le titre le plus faible, perdant environ 40 % (-39,9 % en CHF, -40,5 % en EUR, -41,9 % en USD) alors que les actions américaines progressaient légèrement ; détenu uniquement dans les poches SE multi-actifs et actions, à hauteur de 0,18 % à 0,71 %, il a coûté de 7 à 30 pb. Parmi les positions de base, Amundi MSCI Indonesia a été la plus faible (-6,4 % en CHF, -7,2 % en EUR, -9,4 % en USD), pour un coût d’au plus 24 pb (LCI Equity USD S). Le principal détracteur en termes de contribution a été Xtrackers Euro Stoxx 50 dans les portefeuilles en USD : -4,6 % en USD, soit un coût de 114 pb pour LCI Equity USD S.
Impact de change
Portefeuilles en CHF : l’effet de change a ajouté de +26 à +158 pb, presque entièrement grâce à l’exposition non couverte au USD, le JPY contribuant de façon secondaire.
Portefeuilles en EUR : de +24 à +135 pb, là encore portés par le USD et le JPY, avec un léger effet négatif du CHF.
Portefeuilles en USD : de 0 à -107 pb, le dollar fort ayant réduit la valeur des positions en EUR, CHF et GBP ; l’EUR a été le principal frein.
LCI Fixed Income USD S n’a aucune exposition en devises étrangères et ne présente aucun effet de change.
Changements de portefeuille
Aucun changement durant le mois : les pondérations sont identiques à celles de fin août dans les 30 stratégies. Le put spread lookback sur le SPX (95 %-80 %, échéance novembre 2026), ajouté en août aux poches SE multi-actifs et actions, reste en place à hauteur de 0,18 % à 0,71 % selon la pondération en actions.
Note éditoriale
Sans rééquilibrage, septembre offre une lecture claire du positionnement. Le satellite défensif (or, argent et put spread sur le SPX) n’a pas porté ses fruits : les poches SE ont fait moins bien que leurs jumelles S dans 14 paires sur 15, de 12 à 65 pb, l’or et l’argent reculant même en dollars et le put spread perdant environ 40 % alors que les actions américaines progressaient légèrement. L’autre point de pression est la gamme en USD : 7 des 8 stratégies en retrait par rapport à leurs pairs sont des portefeuilles en USD (la huitième est LCI Equity EUR SE). La persistance de la vigueur du dollar est la variable à surveiller, car elle explique à la fois l’effet de change négatif des portefeuilles en USD et la faiblesse des métaux précieux.
