LCI – Les marchés en septembre 2026

Résumé

Les actions mondiales ont reculé en septembre, l’indice World cédant 1,2 % en USD, une vague synchronisée de hausses de taux coïncidant avec une nouvelle flambée du pétrole. La Réserve fédérale, la BCE, la Banque du Japon et la Reserve Bank of Australia ont toutes resserré leur politique au cours du mois, le Brent a gagné plus de 10 % sur fond d’enlisement des discussions entre les États-Unis et l’Iran, et le rendement du Treasury à 10 ans a dépassé 5 % pour la première fois depuis 2007. La technologie a été le seul grand pôle de résistance, ce qui a maintenu les indices pondérés par la capitalisation nettement au-dessus de l’action moyenne. Les obligations ont perdu du terrain sur tous les segments, et le dollar américain a rebondi, laissant le franc suisse plus faible face au dollar comme face à l’euro.

Marchés actions – Performance régionale

Rendements sur un mois en monnaie locale

Amérique du Nord

Les États-Unis ont terminé à peu près stables, en recul de moins d’un demi-point de pourcentage, et, en tant que poids le plus lourd de l’indice mondial, ont contenu la baisse globale. Ce résultat masque un leadership très étroit : le S&P 500 Top 20 a gagné près de 4 % et l’indice S&P 500 Growth environ 2 %, tandis que le S&P 500 équipondéré a chuté de près de 5 % et les moyennes capitalisations d’environ 4 %. Les actions ont absorbé une hausse de 25 points de base de la Fed le 16 septembre, la première depuis juillet 2023, ainsi qu’un rendement à 10 ans qui a clôturé le mois près de 5,3 %. Un indice PCE d’août plus modéré qu’attendu, publié le dernier jour du mois (inflation sous-jacente à 3,0 % sur un an contre 3,3 % attendus), a apporté un soulagement tardif. Le marché américain se traite à un P/E de 25,8. Le Canada a reculé d’environ 2,5 %, le secteur des matériaux du TSX perdant quelque 7 % avec le repli des prix des métaux à la mi-septembre.

Europe

Les actions européennes ont enregistré leur première perte mensuelle en six mois, la hausse des rendements obligataires, alimentée par les risques inflationnistes liés au Moyen-Orient, pesant sur le marché, tandis que la BCE relevait son taux de dépôt de 25 points de base à 2,50 % le 10 septembre. La zone euro a reculé de près de 2 % et le Royaume-Uni d’environ 2 %. La France et l’Allemagne ont été les plus faibles des grands marchés, chacune en baisse d’environ 4 %, l’Italie cédant environ 3 % et l’Espagne environ 2 %. La Suisse a reculé d’environ 2,5 % ; la Banque nationale suisse a maintenu son taux directeur à 0 % le 24 septembre.

Asie-Pacifique

La Corée du Sud a été le meilleur marché de la région, en hausse d’environ 2 %, Samsung Electronics et SK Hynix étant soutenus par un regain d’optimisme autour de l’IA, effaçant en partie la forte correction de l’été. Le Japon a terminé stable ; la Banque du Japon a relevé son taux directeur à 1,25 %, son plus haut niveau depuis 1995. L’Australie a cédé environ 2 %, la RBA ayant relevé ses taux en fin de mois face à une inflation élevée. La Chine a chuté d’environ 5 % et touché un plus bas d’un an, les nouvelles mesures de soutien au crédit et aux prêts hypothécaires n’ayant pas suffi à restaurer la confiance et les valeurs des puces et de la technologie ayant reculé. L’Inde a perdu environ 6 %, son pire mois depuis mars, la hausse des prix du pétrole et les relèvements de taux à l’échelle mondiale ayant provoqué 2,7 milliards de dollars de ventes étrangères, les services informatiques et les financières menant la baisse. L’Indonésie a été le marché le plus faible de notre univers, en recul de près de 7 % sur fond de fortes sorties de capitaux étrangers.

Amérique latine

Le Brésil a été le marché le plus performant du mois, en hausse d’environ 3 %, emmené par les grandes banques et soutenu par des données d’inflation américaines plus modérées et une nouvelle baisse du taux Selic. Le Mexique a reculé d’environ 1,5 %, sa quatrième baisse mensuelle consécutive, la hausse de la Fed et la remontée des rendements américains ayant réduit l’avantage de taux du Mexique. Le Brésil reste le marché le moins cher de notre univers, avec un P/E de 9,3.

Marchés actions – Performance sectorielle

Rendements sur un mois en USD

Seuls deux secteurs ont progressé. Les technologies de l’information ont gagné plus de 4 %, portées par les semi-conducteurs grâce à la demande soutenue d’infrastructures d’IA, et les services de communication environ 3 %. Les technologies de l’information étant de loin le premier secteur de l’indice mondial, leur hausse a compensé une large part des baisses généralisées ailleurs, ce qui explique que l’indice mondial n’ait cédé qu’environ 1 % alors que huit secteurs sur dix ont perdu entre environ 2 % et 7 %. Les matériaux ont été le secteur le plus faible, en baisse d’environ 7 %, après le décrochage du cuivre, de l’argent et de l’or le 10 septembre, lorsque la Maison-Blanche a indiqué ne pas avoir finalisé les droits de douane sur le cuivre raffiné. La consommation discrétionnaire a reculé d’environ 6 %, et les financières comme les services aux collectivités ont chacun perdu environ 5 %, ces derniers conformément à la faiblesse des secteurs sensibles aux taux dans un contexte de hausse des rendements. L’industrie et la consommation de base ont cédé environ 4 %, tandis que la santé et l’énergie ont mieux résisté, chacune en baisse de près de 2 % ; les valeurs énergétiques ont reculé malgré la hausse du brut. Les technologies de l’information se traitent à un P/E de 31,2 et la santé à 31,9, contre 14,9 pour les financières.

Obligations

Les obligations ont connu un mois difficile, les inquiétudes inflationnistes liées au conflit au Moyen-Orient et une vague de resserrements monétaires ayant poussé les rendements à la hausse. Les Treasuries américains ont reculé d’environ 2,5 %, tout comme les obligations d’entreprises américaines investment grade et le high yield américain, le rendement du Treasury à 10 ans franchissant 5 % à la mi-septembre. En euros, les emprunts d’État ont perdu environ 2 %, les obligations d’entreprises investment grade et le high yield chacun environ 1,5 %. La dette émergente a souffert du raffermissement du dollar et de la hausse des rendements américains, les souverains reculant d’environ 3 % et les obligations d’entreprises d’environ 2,5 %. Les rendements à l’échéance s’établissent désormais à 4,65 % pour les Treasuries américains, 5,53 % pour l’investment grade américain, 7,23 % pour le high yield américain, 3,53 % pour les emprunts d’État en euros et 6,07 % pour les souverains émergents.

Devises

Le dollar s’est apprécié en septembre après deux mois de baisse, soutenu par la hausse de la Fed et le bond des rendements américains. L’EUR/USD a reculé d’environ 2,5 % vers 1,13 et le GBP/USD d’environ 2 %. Le franc suisse s’est affaibli : l’USD/CHF a progressé de plus de 3 % vers 0,84, la BNS ayant maintenu ses taux à 0 % tandis que la Fed resserrait, creusant l’écart de taux, et l’EUR/CHF s’est légèrement apprécié d’environ 1 % vers 0,95. Pour un investisseur en francs, la faiblesse de la devise a transformé la perte de l’indice actions mondial en un gain d’environ 2 % en CHF. L’USD/JPY a reculé d’environ 1 % vers 158 malgré la hausse de la BoJ. Parmi les devises émergentes, le peso mexicain s’est distingué en perdant environ 6 % face au dollar, l’avantage de taux du Mexique s’étant réduit.

Perspectives

Septembre a marqué un net tournant dans le cycle des taux : la Fed, la BCE, la Banque du Japon et la RBA resserrent toutes leur politique face à une inflation alimentée par le pétrole, et les projections de la Fed laissent entrevoir une hausse supplémentaire cette année. L’indice PCE d’août plus modéré a déjà réduit la probabilité d’un nouveau relèvement de la Fed en octobre ; les prochaines publications d’inflation et l’évolution du pétrole, qui dépend des discussions enlisées entre les États-Unis et l’Iran, donneront le ton. Le leadership des marchés actions est très étroit et concentré sur une technologie richement valorisée, ce qui expose les indices à un retournement du sentiment sur l’IA, tandis que des rendements proches de plus hauts pluriannuels font des obligations de qualité une source de revenu plus significative qu’elle ne l’a été depuis de nombreuses années. Nous restons diversifiés et sélectifs, avec une attention particulière à la duration et à l’exposition aux devises.

La Côte Invest SA – Commentaire mensuel sur les marchés, septembre 2026.

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