Revisión Mensual de Estrategias LCI – Mayo 2026
Visión general de la rentabilidad
Mayo 2026 fue un mes de apetito por el riesgo. La renta variable mundial lideró, con Corea como protagonista (Amundi MSCI Korea +29 % en moneda local/de referencia), y buen tono también de las grandes capitalizaciones estadounidenses y de Japón. Todas las estrategias LCI registraron una rentabilidad absoluta positiva. Frente al índice de referencia, el cuadro se divide con claridad por cartera: las carteras semipasivas (S) siguieron muy de cerca o ligeramente por detrás de sus referencias, mientras que las activas mejoradas (SE) cedieron más terreno, lastradas por la asignación deliberada a oro (−1,0 % a −1,7 % de contribución) y por los sesgos de cobertura/defensa, rezagados frente a un par de beta puro de renta variable.
Rentabilidad - mayo 2026
Semipasiva (S) | Gestión activa mejorada (SE)
| Semipasiva (S) | Gestión activa mejorada (SE) | |||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Estrategia | Mes | vs ref. | YTD | vs ref. | Estrategia | Mes | vs ref. | YTD | vs ref. | |
| LCI Yield CHF S | +1,13 % | -55 pb | +1,80 % | +1 pb | LCI Yield CHF SE | +0,74 % | -93 pb | +1,66 % | -13 pb | |
| LCI Balanced CHF S | +2,08 % | +13 pb | +3,97 % | +72 pb | LCI Balanced CHF SE | +1,49 % | -46 pb | +3,25 % | -1 pb | |
| LCI Growth CHF S | +3,03 % | -19 pb | +6,13 % | +144 pb | LCI Growth CHF SE | +2,23 % | -99 pb | +4,82 % | +13 pb | |
| LCI Yield EUR S | +1,67 % | -37 pb | +3,40 % | +41 pb | LCI Yield EUR SE | +1,24 % | -81 pb | +3,24 % | +24 pb | |
| LCI Balanced EUR S | +2,61 % | -22 pb | +5,81 % | +128 pb | LCI Balanced EUR SE | +1,99 % | -85 pb | +5,05 % | +52 pb | |
| LCI Growth EUR S | +3,55 % | -38 pb | +8,19 % | +201 pb | LCI Growth EUR SE | +2,73 % | -120 pb | +6,84 % | +66 pb | |
| LCI Yield USD S | +1,31 % | -82 pb | +3,15 % | -66 pb | LCI Yield USD SE | +0,90 % | -123 pb | +3,05 % | +25 pb | |
| LCI Balanced USD S | +2,17 % | -93 pb | +5,40 % | -1 pb | LCI Balanced USD SE | +1,60 % | -150 pb | +4,77 % | -65 pb | |
| LCI Growth USD S | +3,04 % | -71 pb | +7,60 % | +72 pb | LCI Growth USD SE | +2,30 % | -144 pb | +6,46 % | -42 pb | |
Rentabilidades en moneda de referencia. YTD = en lo que va de año. Cifras positivas en verde, negativas en rojo. Fuente: La Côte Invest.
Colchones en lo que va de año
Las 18 estrategias siguen en positivo en lo que va de año. Las carteras S superan a su índice en todos los casos (p. ej. Growth EUR S +201 pb, Balanced EUR S +128 pb); las carteras SE son mixtas: la mayoría siguen positivas frente al índice en el año pero más ajustadas, siendo Growth USD SE la más estrecha.
Mejor valor
Amundi MSCI Korea fue el mejor valor en todas partes (+29,0 % a +29,8 % según la moneda de referencia), un contribuyente individual significativo pese a sus reducidas ponderaciones (1–3 %). El S&P 500 / MSCI USA y Japón completaron los líderes.
Peor valor
Las posiciones más débiles fueron las mismas en cada compartimento: Amundi MSCI Indonesia (-13,3 % a -13,9 % según la moneda de referencia) e iShares MSCI Brazil (-8,2 % a -8,8 %). Ambas son pequeñas posiciones en mercados emergentes (ponderación de aproximadamente 0,5 a 1,9 %), por lo que el lastre sobre la contribución fue moderado a pesar de las fuertes caídas de los precios.
Impacto del tipo de cambio
Carteras de referencia CHF y USD: la fortaleza de la moneda local pesó sobre las exposiciones sin cobertura (carteras CHF −8 a −23 pb; carteras USD −9 a −26 pb), con el EUR y el JPY como principales lastres.
Las carteras EUR fueron la excepción: la exposición al USD fue un viento de cola (+108 a +217 pb), haciendo del tipo de cambio un factor positivo para las estrategias denominadas en EUR.
Cambios en cartera
Sin reequilibrio en este ciclo: las ponderaciones se mantuvieron estables en las 18 estrategias entre fin de abril y fin de mayo. Las posiciones estructurales en oro y en defensa europea de las carteras SE permanecen vigentes.
Nota editorial
La brecha S/SE de este mes es una característica, no un defecto: es el efecto buscado de la asignación a oro y de la cobertura en un fuerte rally de renta variable, renunciar a parte del potencial alcista. Conviene vigilar si persiste el lastre del oro; si la subida de la renta variable continúa, cabe esperar que las carteras SE sigan quedándose atrás en términos relativos sin dejar de componer en positivo.
