Revisión Mensual de Estrategias LCI – Junio 2026
Resumen de la rentabilidad
Junio fue la historia de dos carteras. Los mercados de renta variable se mostraron firmes en general — liderados por la zona euro (Euro Stoxx 50 +6,1 % en CHF), Suiza, Japón e India — mientras el dólar estadounidense se fortaleció frente al CHF, el EUR, el JPY y el GBP, ofreciendo a las estrategias referenciadas en CHF y EUR un viento de cola cambiario notable sobre sus posiciones en dólar sin cobertura (y a las estrategias en USD un viento en contra equivalente). El factor decisivo, no obstante, fueron los metales preciosos: la plata cayó ~21-24 % y el oro ~9-13 % (en moneda de referencia). Cada cartera SE (gestión activa mejorada) mantiene una posición de oro 8 % / plata 2 %, de modo que las seis familias SE se vieron lastradas en torno a -110 a -120 pb solo por el bloque de metales. Las carteras S (semipasivas) no tienen metales y atravesaron el mes sin problemas — la estrategia S media rindió +0,98 % en el mes frente al -0,65 % de la estrategia SE media.
Performance - junio 2026
Semipasiva (S) | Gestión activa mejorada (SE)
| Semipasiva (S) | Gestión activa mejorada (SE) | |||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Estrategia | Mes | vs ref. | YTD | vs ref. | Estrategia | Mes | vs ref. | YTD | vs ref. | |
| LCI Yield CHF S | +1,08 % | +13 pb | +2,91 % | +15 pb | LCI Yield CHF SE | -0,25 % | -121 pb | +1,41 % | -135 pb | |
| LCI Balanced CHF S | +1,54 % | +41 pb | +5,58 % | +115 pb | LCI Balanced CHF SE | +0,08 % | -106 pb | +3,33 % | -110 pb | |
| LCI Growth CHF S | +2,01 % | +25 pb | +8,26 % | +173 pb | LCI Growth CHF SE | +0,42 % | -134 pb | +5,26 % | -127 pb | |
| LCI Yield EUR S | +0,99 % | +32 pb | +4,43 % | +75 pb | LCI Yield EUR SE | -0,54 % | -121 pb | +2,68 % | -100 pb | |
| LCI Balanced EUR S | +1,33 % | +134 pb | +7,21 % | +270 pb | LCI Balanced EUR SE | -0,34 % | -33 pb | +4,69 % | +17 pb | |
| LCI Growth EUR S | +1,67 % | +76 pb | +9,99 % | +285 pb | LCI Growth EUR SE | -0,14 % | -105 pb | +6,69 % | -46 pb | |
| LCI Yield USD S | +0,17 % | -22 pb | +3,33 % | -89 pb | LCI Yield USD SE | -1,51 % | -191 pb | +1,49 % | -273 pb | |
| LCI Balanced USD S | +0,06 % | +39 pb | +5,46 % | +40 pb | LCI Balanced USD SE | -1,69 % | -136 pb | +3,00 % | -207 pb | |
| LCI Growth USD S | -0,06 % | -15 pb | +7,53 % | +57 pb | LCI Growth USD SE | -1,88 % | -196 pb | +4,46 % | -251 pb | |
Rentabilidades en moneda de referencia. YTD = en lo que va de año. Cifras positivas en verde, negativas en rojo. Fuente: La Côte Invest.
Siete de las nueve carteras S superaron a su índice; ninguna de las nueve carteras SE lo logró, íntegramente por el lastre de los metales. Las dos carteras S rezagadas (Yield USD S, Growth USD S) lo fueron por poco, ambas con exposición al S&P con cobertura en un mercado estadounidense flojo.
Colchones en lo que va de año
Las 18 estrategias siguen en positivo en lo que va de año, desde +1,41 % (Yield CHF SE) hasta +9,99 % (Growth EUR S). Las carteras S conservan en general sólidos colchones sobre su índice — Growth EUR S +285 pb, Balanced EUR S +270 pb, Growth CHF S +173 pb. El golpe de los metales de junio llevó la mayoría de las carteras SE a terreno negativo en su relativo anual (Yield USD SE -273 pb, Growth USD SE -251 pb), aunque las carteras SE en EUR se mantienen casi en equilibrio (Balanced EUR SE +17 pb).
Mejor / Peor valor
Mejor valor (con independencia del peso, por rentabilidad): Xtrackers Euro Stoxx 50, +6,1 % en las carteras referenciadas en CHF. Otros destacados: UBS MSCI Switzerland (+5,0 %), Amundi MSCI India (+4,9 %), Amundi MSCI Japan (+4,2 %). Peores: la plata (-21 % a -24 %) y el oro (-9 % a -13 %) en las carteras SE, seguidos de Amundi MSCI Indonesia (-4,9 % a -8,2 %).
Impacto del tipo de cambio
El dólar estadounidense se fortaleció de forma generalizada:
Las carteras CHF ganaron +60 a +139 pb por divisa (el dólar como principal contribuyente).
Las carteras EUR ganaron +40 a +80 pb.
Las carteras USD sufrieron la imagen inversa, -31 a -93 pb, al traducirse a la baja las posiciones en EUR, CHF y JPY.
La divisa fue la principal razón de que las carteras S en CHF/EUR superaran a su índice este mes.
Cambios en cartera
Solo las carteras SE operaron; las nueve carteras S se mantuvieron sin cambios. En las seis familias SE se aplicó la misma rotación de alternativos: oro reducido de 10,0 % a 8,0 %, el ETF inmobiliario líquido de 5,0 % a 2,5 %, y Partners Group Global Value de 5,0 % a 1,0 %; iniciación de plata (2,0 %), de un certificado Immo Suisse Selection (2,5 %) y de cuatro fondos de mercados privados — KKR, Apollo, SCSL Global Private Equity y The Partners Fund (1,0 % cada uno). Efecto neto: una cartera de mercados privados y activos reales más amplia. La iniciación en plata llegó justo antes de su fuerte corrección.
Nota editorial
Junio ilustra con claridad la diferencia de diseño S/SE. La asignación a metales que distingue a las carteras SE les costó el mes, mientras que el mismo contexto de renta variable y divisa llevó a las carteras S, sin metales, por encima de su índice. El movimiento es un retroceso puntual de una cartera deliberadamente diversificadora, no un cambio de tesis — pero el momento de la plata merece una nota en la próxima revisión de posicionamiento. En lo que va de año, cada estrategia sigue en terreno positivo.
