Revisión Mensual de Estrategias LCI – Julio 2026
Resumen de la rentabilidad
Julio de 2026 fue un mes modestamente negativo en términos de moneda de referencia para las carteras multiactivos y de renta fija, pero ampliamente positivo para las carteras de renta variable, y un mes sólido en términos relativos en toda la gama: 25 de las 30 estrategias terminaron por delante de su índice de referencia. La renta variable hizo el trabajo pesado — las exposiciones europea, británica y latinoamericana lideraron, impulsadas por el Amundi Stoxx Europe Defense ETF y los valores emergentes (Indonesia, Brasil), mientras que Asia-Pacífico (una fuerte caída de la posición en Corea) fue el principal detractor en todas partes. La renta fija lastró de forma generalizada, siendo el crédito corporativo en USD el mayor peso en las carteras de bonos. Las carteras de gestión activa mejorada (SE) superaron a sus homólogas semipasivas (S) en todas las familias, ayudadas por el sesgo hacia la renta variable europea y, en las carteras SE, el satélite de Metales Preciosos / Private Equity.
Performance - julio 2026
Semipasiva (S) | Gestión activa mejorada (SE)
| Semipasiva (S) | Gestión activa mejorada (SE) | |||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Estrategia | Mes | vs ref. | YTD | vs ref. | Estrategia | Mes | vs ref. | YTD | vs ref. | |
| LCI Fixed Income CHF S | -0,83 % | +48 pb | -0,59 % | +163 pb | LCI Fixed Income CHF SE | -0,53 % | +78 pb | -1,05 % | +118 pb | |
| LCI Yield CHF S | -0,58 % | +78 pb | +2,31 % | +95 pb | LCI Yield CHF SE | -0,22 % | +113 pb | +1,18 % | -18 pb | |
| LCI Balanced CHF S | -0,33 % | +2 pb | +5,23 % | +116 pb | LCI Balanced CHF SE | +0,08 % | +43 pb | +3,42 % | -65 pb | |
| LCI Growth CHF S | -0,08 % | +106 pb | +8,17 % | +286 pb | LCI Growth CHF SE | +0,39 % | +152 pb | +5,66 % | +35 pb | |
| LCI Equity CHF S | +0,17 % | +95 pb | +11,12 % | +331 pb | LCI Equity CHF SE | +0,69 % | +147 pb | +7,92 % | +11 pb | |
| LCI Fixed Income EUR S | -0,66 % | +7 pb | +0,96 % | +149 pb | LCI Fixed Income EUR SE | -0,51 % | +22 pb | +0,15 % | +68 pb | |
| LCI Yield EUR S | -0,60 % | +6 pb | +3,79 % | +80 pb | LCI Yield EUR SE | -0,37 % | +29 pb | +2,30 % | -69 pb | |
| LCI Balanced EUR S | -0,54 % | -8 pb | +6,63 % | +260 pb | LCI Balanced EUR SE | -0,23 % | +23 pb | +4,45 % | +42 pb | |
| LCI Growth EUR S | -0,48 % | -8 pb | +9,46 % | +275 pb | LCI Growth EUR SE | -0,09 % | +32 pb | +6,60 % | -12 pb | |
| LCI Equity EUR S | -0,42 % | -12 pb | +12,29 % | +392 pb | LCI Equity EUR SE | +0,06 % | +36 pb | +8,74 % | +38 pb | |
| LCI Fixed Income USD S | -0,90 % | -38 pb | +0,23 % | -4 pb | LCI Fixed Income USD SE | -0,55 % | -2 pb | -0,60 % | -87 pb | |
| LCI Yield USD S | -0,52 % | +22 pb | +2,79 % | -65 pb | LCI Yield USD SE | -0,16 % | +58 pb | +1,32 % | -212 pb | |
| LCI Balanced USD S | -0,14 % | +20 pb | +5,31 % | +61 pb | LCI Balanced USD SE | +0,22 % | +56 pb | +3,22 % | -148 pb | |
| LCI Growth USD S | +0,23 % | +75 pb | +7,78 % | +137 pb | LCI Growth USD SE | +0,61 % | +112 pb | +5,09 % | -133 pb | |
| LCI Equity USD S | +0,61 % | +9 pb | +10,20 % | +55 pb | LCI Equity USD SE | +0,99 % | +47 pb | +6,92 % | -273 pb | |
Rentabilidades en moneda de referencia. YTD = en lo que va de año. Cifras positivas en verde, negativas en rojo. Fuente: La Côte Invest.
Solo una cartera quedó materialmente por detrás de su índice en julio — Fixed Income USD S con -38 pb — mientras que Equity EUR S (-12), Balanced EUR S y Growth EUR S (-8 cada una) y Fixed Income USD SE (-2) quedaron prácticamente planas frente al suyo. Las mejores rentabilidades relativas fueron Growth CHF SE (+152 pb), Equity CHF SE (+147) y Yield CHF SE (+113).
Colchones en lo que va de año
Las estrategias multiactivos y de renta variable se mantienen firmemente positivas en lo que va de año; las carteras de renta variable lideran toda la gama (Equity EUR S +12,3 %, Equity CHF S +11,1 %, Equity USD S +10,2 %), con el Growth multiactivos de cerca. Las carteras de renta fija se sitúan en torno al equilibrio, como cabe esperar en un tramo de subida de tipos — desde Fixed Income CHF SE en -1,05 % hasta Fixed Income EUR S en +0,96 %. Frente al índice en lo que va de año, las carteras S van ampliamente por delante (Growth CHF S +286 pb, Growth EUR S +275, Balanced EUR S +260) mientras que varias carteras SE han cedido terreno — Equity USD SE -273 pb, Yield USD SE -212, Balanced USD SE -148 y Growth USD SE -133.
Mejor / Peor valor
El Amundi Stoxx Europe Defense ETF fue el mejor valor del mes, con una rentabilidad de aproximadamente +8,8 % a +9,9 % según la moneda de referencia, seguido de cerca por Amundi MSCI Indonesia (~+9,5-9,7 %) e iShares MSCI Brazil (~+7 %). La defensa europea y determinados mercados emergentes fueron los motores claros, y destacan con mayor fuerza en las carteras de renta variable pura. En el otro extremo, Amundi MSCI Korea cayó alrededor de -20 % a -21 % en todas las carteras, el principal detractor individual del mes.
Impacto del tipo de cambio
Carteras CHF: un viento a favor de aproximadamente +1 a +39 pb a medida que el franco se debilitaba, siendo el JPY y el EUR las principales divisas positivas.
Carteras USD: las más beneficiadas — hasta +73 pb en la cartera Equity USD — por la debilidad generalizada del dólar.
Carteras EUR: la excepción, un lastre de hasta -37 pb, ya que la fortaleza del euro, principalmente frente al dólar, pesó sobre las exposiciones no cubiertas.
Cambios en cartera
No se realizaron cambios de cartera durante julio en ninguna de las 30 estrategias. Las asignaciones se mantuvieron estables de un mes a otro, de modo que toda la rentabilidad relativa provino de los movimientos del mercado y de las divisas y no de cambios de posicionamiento.
Nota editorial
El mes reafirma el sesgo de gestión activa mejorada: la sobreponderación de la renta variable europea (defensa) y la cartera de metales preciosos llevaron a las carteras SE por delante de sus pares en las cinco familias, de forma más visible en las carteras CHF (Equity CHF SE +147 pb, Growth CHF SE +152 pb vs índice). La posición en Corea merece vigilancia tras una caída de ~-20 % — un único valor que explica la mayor parte del retroceso de Asia-Pacífico, y su peso es naturalmente mayor en las carteras de renta variable pura. La renta fija, el crédito USD en particular, sigue siendo el viento en contra persistente y es la razón por la que el único rezagado material de este mes es Fixed Income USD S. Al no haberse realizado cambios, la pregunta clave de cara a agosto es si dejar correr a los ganadores de renta variable emergente y defensa o empezar a recortar en la fortaleza.
