Revisión Mensual de Estrategias LCI – Abril 2026
Abril fue un mes difícil en términos de rentabilidad relativa para las estrategias SE (activas mejoradas). Los 9 compartimentos SE registraron rentabilidades inferiores a sus benchmarks en un rango de 100 a 214 bps. Los dos principales factores detractores fueron compartidos por todas las estrategias SE:
Oro: caída de aproximadamente un 3,4 % (CHF), 2,8 % (EUR), 1,5 % (USD) — la ponderación del 10 % del oro se tradujo en una contribución negativa de -34 bps (CHF/EUR SE) a -15 bps (USD SE) a nivel de cartera total.
ETF Amundi Stoxx Europe Defense: iniciado por primera vez en todas las estrategias SE este mes (ponderación del 1–3 %), con detracción inmediata — caída de aproximadamente un 3,1 % (CHF), 2,5 % (EUR), 1,2 % (USD). La rotación se financió recortando la renta variable estadounidense (S&P 500, MSCI USA) y/o el Euro Stoxx 50.
Las estrategias S (semipasivas) se mantuvieron en general alineadas con sus benchmarks. Balanced CHF S igualó prácticamente su benchmark (+2 bps); Growth CHF S y EUR S se situaron dentro de -10 y -24 bps respectivamente. Los pequeños déficits reflejan una inclinación hacia la renta fija que quedó rezagada en un mes de fuerte comportamiento de la renta variable.
LOS COLCHONES YTD SE MANTIENEN SÓLIDOS
Todas las estrategias superan a sus benchmarks en lo que va de año.
MEJOR POSICIÓN DEL MES
Amundi MSCI Korea fue el gran protagonista en todas las estrategias, con una rentabilidad de +32,4 % (CHF) / +33,2 % (EUR) / +34,9 % (USD).
RESUMEN DEL IMPACTO CAMBIARIO
Estrategias CHF: impacto cambiario negativo por la fortaleza del franco suizo. Estrategias EUR: impacto cambiario negativo principalmente por la debilidad del dólar. Estrategias USD: contribución cambiaria positiva derivada del debilitamiento del dólar.
CAMBIOS EN LA CARTERA ESTE MES
Los cambios se produjeron exclusivamente en las estrategias SE (sin cambios en los compartimentos S). Las 9 estrategias SE iniciaron posición en el ETF Amundi Stoxx Europe Defense.
NOTA EDITORIAL
La rentabilidad inferior de las estrategias SE en abril es el coste directo de dos apuestas activas — el oro y la defensa europea — ninguna de las cuales ha sido revertida. La ventaja YTD en todas las estrategias proporciona un margen significativo; la pregunta clave para mayo es si el ETF de Defensa se recupera o consolida tras su corrección de abril.
