LCI Monatlicher Strategiebericht – September 2026
Überblick
Der September war ein schwieriger Monat für Anleihen und ein gemischter für Aktien. Staatsanleihen, Unternehmensanleihen und Hochzinsanleihen verloren in allen drei Referenzwährungen, wobei Katastrophenanleihen (Cat Bonds) als einziger beständig positiver Baustein auffielen, und 14 der 15 Peer-Composites gaben nach (nur Peers Equity USD legte zu, +0,44 %). Die Aktienmärkte entwickelten sich regional unterschiedlich: US-amerikanische, japanische, koreanische und brasilianische Aktien stiegen, während Schweizer, europäische, indische und indonesische Aktien fielen.
Der US-Dollar war die bestimmende Kraft und gewann rund 3,3 % gegenüber dem CHF und 2,4 % gegenüber dem EUR (abgeleitet aus der Rendite von Gold in der jeweiligen Währung). Das war Rückenwind für alle CHF- und EUR-Portfolios und eine Belastung für die USD-Portfolios. 29 von 30 Strategien schlossen den Monat im Minus; nur LCI Equity CHF S endete knapp im Plus (+0,03 %), und die Spanne reichte bis -2,89 % bei LCI Equity USD SE.
Relativ zu den Vergleichsgruppen war der Zyklus stark: 20 von 30 Strategien schlugen ihren Peer-Composite um 15 Bp oder mehr, 2 lagen gleichauf und 8 blieben zurück. Alle sechs Anleiheportfolios lagen vor ihren Vergleichsgruppen, um 25 bis 197 Bp.
Performance - September 2026
Semi-passiv (S) | Aktiv verstärkt (SE)
| Semi-passiv (S) | Aktiv verstärkt (SE) | |||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Strategie | Monat | vs Benchm. | lfd. Jahr | vs Benchm. | Strategie | Monat | vs Benchm. | lfd. Jahr | vs Benchm. | |
| LCI Fixed Income CHF S | -1,42 % | +165 Bp | -1,77 % | +340 Bp | LCI Fixed Income CHF SE | -1,39 % | +168 Bp | -1,23 % | +394 Bp | |
| LCI Yield CHF S | -1,06 % | +107 Bp | +2,05 % | +192 Bp | LCI Yield CHF SE | -1,20 % | +93 Bp | +1,51 % | +138 Bp | |
| LCI Balanced CHF S | -0,69 % | +39 Bp | +5,94 % | +125 Bp | LCI Balanced CHF SE | -1,01 % | +8 Bp | +4,28 % | -40 Bp | |
| LCI Growth CHF S | -0,33 % | +124 Bp | +9,90 % | +429 Bp | LCI Growth CHF SE | -0,81 % | +76 Bp | +7,09 % | +148 Bp | |
| LCI Equity CHF S | +0,03 % | +159 Bp | +13,94 % | +491 Bp | LCI Equity CHF SE | -0,62 % | +94 Bp | +9,93 % | +90 Bp | |
| LCI Fixed Income EUR S | -0,70 % | +197 Bp | +0,28 % | +336 Bp | LCI Fixed Income EUR SE | -0,82 % | +185 Bp | +0,24 % | +332 Bp | |
| LCI Yield EUR S | -0,55 % | +152 Bp | +3,77 % | +276 Bp | LCI Yield EUR SE | -0,79 % | +127 Bp | +2,69 % | +168 Bp | |
| LCI Balanced EUR S | -0,39 % | +91 Bp | +7,29 % | +304 Bp | LCI Balanced EUR SE | -0,76 % | +54 Bp | +5,15 % | +91 Bp | |
| LCI Growth EUR S | -0,23 % | +86 Bp | +10,85 % | +292 Bp | LCI Growth EUR SE | -0,73 % | +36 Bp | +7,62 % | -30 Bp | |
| LCI Equity EUR S | -0,07 % | +37 Bp | +14,43 % | +373 Bp | LCI Equity EUR SE | -0,70 % | -26 Bp | +10,11 % | -60 Bp | |
| LCI Fixed Income USD S | -1,81 % | +54 Bp | -1,14 % | +57 Bp | LCI Fixed Income USD SE | -2,09 % | +25 Bp | -1,34 % | +36 Bp | |
| LCI Yield USD S | -1,97 % | +2 Bp | +1,76 % | -113 Bp | LCI Yield USD SE | -2,29 % | -30 Bp | +0,67 % | -222 Bp | |
| LCI Balanced USD S | -2,14 % | -88 Bp | +4,64 % | -108 Bp | LCI Balanced USD SE | -2,49 % | -123 Bp | +2,66 % | -306 Bp | |
| LCI Growth USD S | -2,30 % | -92 Bp | +7,48 % | -35 Bp | LCI Growth USD SE | -2,69 % | -131 Bp | +4,63 % | -321 Bp | |
| LCI Equity USD S | -2,46 % | -290 Bp | +10,30 % | -338 Bp | LCI Equity USD SE | -2,89 % | -333 Bp | +6,56 % | -712 Bp | |
Renditen in Referenzwährung. lfd. Jahr = seit Jahresbeginn. Positive Zahlen grün, negative rot. Quelle: La Côte Invest.
Seit Jahresbeginn
Die Renditen seit Jahresbeginn reichen von -1,77 % (LCI Fixed Income CHF S) bis +14,43 % (LCI Equity EUR S). Vier Strategien liegen im laufenden Jahr im Minus, allesamt Anleiheportfolios in CHF oder USD, wobei jede weiterhin vor ihrer Vergleichsgruppe liegt. 19 Strategien liegen seit Jahresbeginn vor ihren Vergleichsgruppen, 11 dahinter.
Grösster Vorsprung: Equity CHF S (+491 Bp), Growth CHF S (+429 Bp), Fixed Income CHF SE (+394 Bp). Grösster Rückstand: Equity USD SE (-712 Bp), Equity USD S (-338 Bp), Growth USD SE (-321 Bp).
Beste / schlechteste Einzelwerte
iShares MSCI Brazil war der Titel mit der besten Wertentwicklung der Palette: +6,4 % in CHF, +5,5 % in EUR und +3,0 % in USD. Er ist in allen 24 Multi-Asset- und Aktienstrategien mit einer Gewichtung von 0,5 % bis 2,5 % enthalten, weshalb sein Beitrag bescheiden blieb, höchstens +16 Bp (LCI Equity CHF S). Unter den Aktien-ETFs folgten Japan (+4,5 % in CHF) und Korea (+4,4 %); im SE-Satelliten stachen KKR Private Markets Equity (+4,6 % in CHF) und Apollo Private Markets (+3,9 %) hervor.
Am anderen Ende war der Lookback-Put-Spread auf den SPX der schwächste Titel und verlor rund 40 % (-39,9 % in CHF, -40,5 % in EUR, -41,9 % in USD), während US-Aktien leicht zulegten; er wird nur in den SE-Sleeves der Multi-Asset- und Aktienstrategien mit 0,18 % bis 0,71 % gehalten und kostete 7 bis 30 Bp. Unter den Kernpositionen war Amundi MSCI Indonesia am schwächsten (-6,4 % in CHF, -7,2 % in EUR, -9,4 % in USD) und kostete höchstens 24 Bp (LCI Equity USD S). Der grösste Einzelbelaster nach Beitrag war Xtrackers Euro Stoxx 50 in den USD-Portfolios: -4,6 % in USD, was LCI Equity USD S 114 Bp kostete.
Währungseffekt
CHF-Portfolios: Der Währungseffekt steuerte +26 bis +158 Bp bei, fast ausschliesslich aus dem ungesicherten USD-Engagement, mit dem JPY als zweitrangigem Beitrag.
EUR-Portfolios: +24 bis +135 Bp, ebenfalls angeführt von USD und JPY, bei einer leichten Belastung durch den CHF.
USD-Portfolios: 0 bis -107 Bp, da der starke Dollar den Wert der Positionen in EUR, CHF und GBP schmälerte; der EUR war die grösste Einzelbelastung.
LCI Fixed Income USD S hat kein Fremdwährungsengagement und weist keinen Währungseffekt auf.
Portfolio-Änderungen
Keine Änderungen im Monatsverlauf: Die Gewichtungen sind in allen 30 Strategien identisch mit Ende August. Der Lookback-Put-Spread auf den SPX (95 %-80 %, Fälligkeit November 2026), der im August den SE-Sleeves der Multi-Asset- und Aktienstrategien hinzugefügt wurde, bleibt je nach Aktiengewichtung mit 0,18 % bis 0,71 % bestehen.
Anmerkung
Ohne Umschichtungen liefert der September ein klares Bild der Positionierung. Der defensive Satellit (Gold, Silber und der SPX-Put-Spread) hat sich nicht ausgezahlt: Die SE-Sleeves blieben in 14 von 15 Paaren hinter ihren S-Pendants zurück, um 12 bis 65 Bp, wobei Gold und Silber selbst in Dollar fielen und der Put-Spread rund 40 % verlor, während US-Aktien leicht zulegten. Der zweite Druckpunkt ist die USD-Palette: 7 der 8 Strategien, die hinter ihren Vergleichsgruppen zurückblieben, sind USD-Portfolios (die achte ist LCI Equity EUR SE). Ob die Dollarstärke anhält, ist die entscheidende Variable, denn sie bestimmt sowohl die Währungsbelastung der USD-Portfolios als auch die Schwäche der Edelmetalle.
