LCI Jährlicher Strategie-Rückblick – 2016
Überblick
2016 war das erste Jahr der Strategien seit der Auflegung im Januar 2016 und ein holpriges. Ein Schreck um das chinesische Wachstum und den Ölpreis löste einen scharfen risikoaversen Start aus, das britische Brexit-Votum im Juni lieferte einen zweiten Schock, und das Jahr drehte dann auf eine starke Erholung im zweiten Halbjahr — Rohstoffe und Schwellenländer erholten sich, und die US-Wahl im November entfachte eine Reflations-/„Trump-Trade"-Rally bis zum Jahresende. Alle 18 LCI-Strategien beendeten das Jahr solide positiv, von +4,3 % (Yield CHF S) bis +8,3 % (Growth EUR SE). Das herausragende Merkmal war die relative Performance: 16 der 18 Strategien schlugen ihre Benchmark (die anderen zwei egalisierten sie im Wesentlichen), um bis zu +460 Bp, da eine diversifizierte Mischung aus Aktien, einem sich stark erholenden Hochzins-/Schwellenländeranleihen-Buch, Gold und Immobilien in einem Jahr beitrug, in dem die Fonds- und Peer-Benchmarks weniger von der Erholung einfingen.
Performance - 2016
Semi-passiv (S) | Aktiv verstärkt (SE)
| Semi-passiv (S) | Aktiv verstärkt (SE) | |||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Strategie | 12M | vs Benchm. | p.a. (Aufl.) | vs Benchm. (Aufl.) | Strategie | 12M | vs Benchm. | p.a. (Aufl.) | vs Benchm. (Aufl.) | |
| LCI Yield CHF S | +4,3 % | +250 Bp | +4,3 % | +250 Bp | LCI Yield CHF SE | +5,3 % | +352 Bp | +5,3 % | +352 Bp | |
| LCI Balanced CHF S | +5,1 % | +367 Bp | +5,1 % | +367 Bp | LCI Balanced CHF SE | +6,0 % | +457 Bp | +6,0 % | +457 Bp | |
| LCI Growth CHF S | +5,9 % | +360 Bp | +5,9 % | +360 Bp | LCI Growth CHF SE | +6,7 % | +440 Bp | +6,7 % | +440 Bp | |
| LCI Yield EUR S | +4,4 % | +112 Bp | +4,4 % | +112 Bp | LCI Yield EUR SE | +5,4 % | +211 Bp | +5,4 % | +211 Bp | |
| LCI Balanced EUR S | +6,2 % | +391 Bp | +6,2 % | +391 Bp | LCI Balanced EUR SE | +6,8 % | +459 Bp | +6,8 % | +459 Bp | |
| LCI Growth EUR S | +7,9 % | +357 Bp | +7,9 % | +357 Bp | LCI Growth EUR SE | +8,3 % | +395 Bp | +8,3 % | +395 Bp | |
| LCI Yield USD S | +4,6 % | -7 Bp | +4,6 % | -7 Bp | LCI Yield USD SE | +5,3 % | +60 Bp | +5,3 % | +60 Bp | |
| LCI Balanced USD S | +5,6 % | +195 Bp | +5,6 % | +195 Bp | LCI Balanced USD SE | +6,1 % | +247 Bp | +6,1 % | +247 Bp | |
| LCI Growth USD S | +6,5 % | -8 Bp | +6,5 % | -8 Bp | LCI Growth USD SE | +6,9 % | +31 Bp | +6,9 % | +31 Bp | |
Renditen in Referenzwährung; Aufl. = seit Auflegung (annualisiert). Positive Zahlen grün, negative rot. Quelle: La Côte Invest.
Polster seit Auflegung
Da das Fenster bei der Auflegung im Januar 2016 beginnt, sind die Seit-Auflegung-Zahlen identisch mit den 2016er-Renditen: annualisierte Renditen von +4,3 % bis +8,3 %, alle vor der Benchmark, außer den beiden USD-Profilen, die sie im Wesentlichen egalisierten. Die stärksten Auflegungsjahr-Polster wurden in den CHF- und EUR-Balanced/Growth-Profilen aufgebaut (+3,6 % bis +4,6 % p.a. voraus). Dies ist die Basis, von der aus die mehrjährige Erfolgsbilanz gemessen wird.
Beste und schlechteste Beitragszahler
(Auf Subanlageklassen-Ebene, Richtung über die Strategien gemittelt; da der Beitrag je nach Profil stark variiert, wird keine einzelne Durchschnittszahl gezeigt.)
Beste Beitragszahler: Die Breite des Beitrags war die Geschichte des Jahres. Nordamerikanische Aktien waren in praktisch jeder Strategie der größte Beitragszahler. Entscheidend für die ertragsorientierten Profile war, dass der sich erholende Kreditkomplex — Hochzinsanleihen und Schwellenländeranleihen — nach der Umkehr des Ausverkaufs zu Jahresbeginn ein wichtiges Plus war. In den SE-Profilen war Gold ein starker Beitragszahler (seine H1-Rally) neben Immobilien.
Schlechteste Beitragszahler: Belastungsfaktoren waren selten. Schweizer Aktien waren in den meisten Profilen eine leichte Belastung, und Staatsanleihen gaben etwas nach, als die Renditen zum Jahresende stiegen. Britische Aktien waren in Referenzwährung leicht negativ und spiegelten den Fall des Pfunds nach dem Brexit wider.
Beste und schlechteste Positionen
Beste Positionen: rohstoff- und schwellenländerbezogene Aktien führten die Erholung an. iShares MSCI Canada rentierte je nach Referenzwährung rund +24 % bis +28 %, mit Amundi MSCI Indonesia (+16 % bis +20 %) und den US-Aktien-ETFs (+11 % bis +15 %) ebenfalls stark.
Schlechteste Positionen: Die Nachzügler waren bescheiden. UBS MSCI Switzerland 20/35 war der schwächste (etwa -3,6 % bis -4,9 %), mit Amundi MSCI India und dem SPDR FTSE UK All Share leicht negativ — die britische Position spiegelt die Brexit-bedingte Pfund-Schwäche wider. Es wurden keine Positionen ausgeschlossen: Im Fenster 2016 gab es keine fälligen/abgelaufenen strukturierten Produkte und keine Fehlkurse mit Nullgewichtung.
Währungseinfluss
Die Währungseffekte waren insgesamt bescheiden, mit einer klaren Brexit-Signatur:
CHF-Profile: Die Währung war ungefähr neutral (-0,3 % bis +0,1 %).
EUR-Profile: Die Währung war ein kleiner Rückenwind (+0,5 % bis +0,9 %), da USD-Positionen gewannen.
USD-Profile: Die Währung war ein kleiner Gegenwind (-0,3 % bis -1,2 %), hauptsächlich getrieben durch ein deutlich schwächeres Pfund (die GBP-Linie war nach dem Referendum im Juni in jeder Strategie der größte einzelne Währungsbelastungsfaktor).
Portfolioänderungen
Als Auflegungsjahr sah 2016, wie die SE-Profile (aktiv verstärkt) ihre Allokation in alternative Anlagen ausbauten: Im September wurden Immobilien um 500 Bp reduziert und Private Equity (Partners Group Global Value) mit 500 Bp eingeführt — eine Eins-zu-eins-Rotation innerhalb der Alternativen, die das Gesamtrisikoprofil unverändert ließ. Die S-Profile (semi-passiv), die keine Alternativen halten, blieben im Jahresverlauf unverändert.
Redaktionelle Anmerkung
Für ein Auflegungsjahr, das mit einem China-/Öl-Schreck begann und den Brexit-Schock verkraftete, war 2016 ein ermutigender Start: Jede Strategie endete positiv und fast alle schlugen ihre Benchmark, wobei die Outperformance aus echter Diversifikation kam — Aktien, erholtes Kredit, Gold und Immobilien trugen alle ihren Teil bei, statt einer einzelnen Wette. Der Ausbau des Private-Equity-Profils im September markiert den Punkt, an dem die SE-Strategien ihre beabsichtigte Form erreichten. Das hier etablierte Auflegungsjahr-Polster ist das Fundament der mehrjährigen relativen Bilanz, die folgt.
