Bolsas en récord y rentabilidades en niveles de 2002: ¿qué mercado tiene razón?
Los mercados de renta variable y de bonos enviaron señales contradictorias a principios de octubre de 2026. El Nasdaq 100 y el S&P 500 cerraron en máximos históricos el 6 de octubre, impulsados por Nvidia y Microsoft, mientras el Dow Jones, el SMI y el DAX cotizaban cerca de sus máximos. Al mismo tiempo, la rentabilidad del Treasury estadounidense a 10 años se situaba en el 5,3 %, su nivel más alto desde 2002, y la del bono francés a 10 años también volvió a niveles de 2002.
El economista Ed Yardeni vincula la subida de las rentabilidades a un tipo neutral más alto, al shock de los precios de la energía, al deshacimiento de posiciones de carry trade dólar–yen y a los temores de una crisis de deuda, sin que sea posible aislar el peso de cada factor. Las fuertes subidas de rentabilidades han precedido a menudo a retrocesos bursátiles. En 1987 y 1999, las rentabilidades de los bonos subieron hacia el 10 % y el 7 % respectivamente mientras se reducía la rentabilidad por beneficios de las acciones, lo que preparó el terreno para el crac de octubre de 1987 y el estallido tecnológico de 2000. En 1994, en cambio, el sólido crecimiento de los beneficios permitió a las bolsas moverse lateralmente pese a que las rentabilidades estadounidenses saltaron de alrededor del 6 % al 8 %. Tom Stevenson, de Fidelity, ve peligro cuando las rentabilidades suben más rápido de lo que los beneficios pueden justificar, o empiezan a erosionar los márgenes a través de mayores costes de financiación, un umbral que a principios de octubre aún no se había cruzado. En una encuesta de Deutsche Bank, la mayoría de los inversores esperaba que las rentabilidades estadounidenses siguieran subiendo, y más de una quinta parte veía el 10 años por encima del 6 % en un plazo de doce meses.
Fuente: Machtkampf an den Finanzmärkten – Die steigenden Anleiherenditen könnten die Aktienkurse bald in die Knie zwingen, NZZ, 7 de octubre de 2026
El repunte de la gasolina eleva la inflación de EE. UU. al 3,7 % y reabre el debate sobre una subida de la Fed
Los precios al consumo en EE. UU. subieron un 0,6 % en septiembre de 2026, lo que elevó la inflación interanual al 3,7 % desde el 3,4 % de agosto, según los datos publicados el 14 de octubre. Un salto del 9,1 % en la gasolina, ligado a la guerra de EE. UU. e Israel contra Irán, explicó más de la mitad del aumento mensual, y el diésel y otros combustibles se situaban casi un 61 % por encima de su nivel de un año antes. La inflación subyacente avanzó un 0,3 %, por encima del consenso del 0,2 %, y llevó la tasa subyacente interanual al 2,6 %; contribuyeron la vivienda, los billetes de avión, los vehículos usados y el hardware informático, este último reflejo de la inversión en IA, mientras que el encarecimiento de los juguetes apuntaba a un traslado residual de los aranceles.
El salario medio por hora era un 0,7 % inferior al de un año antes, lo que aumentó la presión sobre los hogares de menores ingresos en lo que los economistas describen como una economía en forma de K, tres semanas antes de las elecciones de mitad de mandato del 3 de noviembre. Las prestaciones de la Seguridad Social subirán un 3,6 % en 2027. El 14 de octubre, la renta variable estadounidense cayó mientras las rentabilidades de los Treasuries y el dólar subían. Tras la publicación, la herramienta CME FedWatch situó la probabilidad de una subida en la reunión de la Fed del 27 y 28 de octubre en torno al 37 %, frente al 22 % anterior, tras el aumento de 25 puntos básicos hasta el 3,75 %–4,00 % de septiembre de 2026. La mayoría de los economistas seguía esperando una pausa en octubre y una nueva subida en diciembre.
Fuente: US inflation heats up in September; Fed rate hike this month back on table, Reuters, 14 de octubre de 2026
La cumbre de la UE se atasca en los precios de la energía, el comercio con China y el presupuesto
La cumbre de la UE del 15 de octubre de 2026 terminó sin decisiones sobre sus tres grandes asuntos económicos: el coste de la energía, el presupuesto 2028–2034 y el déficit comercial con China. Los precios del gas habían subido alrededor de un 180 % y los del diésel se habían duplicado desde el estallido de la guerra de Irán en la primavera de 2026, pero la Comisión carece de instrumentos para ayudar y se resiste a los llamamientos a gravar los beneficios extraordinarios de las energéticas. Varios gobiernos están rebajando los impuestos sobre la energía con un elevado coste fiscal justo cuando han subido los costes de financiación; Grecia e Italia presionan para flexibilizar las reglas fiscales de la UE, mientras la Comisión ha advertido a los Estados miembros que vigilen sus costes de financiación en el mercado de bonos. Los países de Europa del Este no lograron cambios en el régimen de comercio de derechos de emisión, que defienden la Comisión, Alemania y los países nórdicos.
Las negociaciones presupuestarias siguen bloqueadas. El canciller Friedrich Merz y unos seis gobiernos más quieren un presupuesto más reducido, mientras que Francia, muy endeudada, pide más gasto. Alrededor del 30 % de los fondos de la UE sigue destinándose a la agricultura, lo que deja poco margen para defensa o tecnología. En cuanto a China, Pekín ofreció a principios de octubre limitar sus exportaciones de vehículos híbridos e híbridos enchufables a Europa a 350.000 unidades en 2027, frente a cerca de 800.000 previstas para 2026, pero los vehículos y sus componentes solo representan el 5 % de las exportaciones chinas a la UE. Se espera una cumbre extraordinaria a finales de noviembre de 2026, centrada en el presupuesto.
Fuente: Blockade statt Stärke – Der EU-Gipfel zeigt, wie gespalten die Europäer bei wichtigen Fragen sind, NZZ, 15 de octubre de 2026
El crecimiento de la India choca con el petróleo caro, la subida de tipos y la salida de capital extranjero
La economía india creció un 7,8 % en el trimestre abril–junio de 2026, uno de los ritmos más rápidos del mundo, pero su bolsa sufrió una presión persistente en 2026. La fuerte dependencia del petróleo y el gas importados, escasos y caros desde la guerra de Irán, encareció el transporte y la producción y apretó los presupuestos de los hogares, mientras la rupia apenas se recuperó de su mínimo histórico frente al dólar. Los inversores en mercados emergentes rotaron hacia Corea del Sur y Taiwán y sus cadenas de suministro de IA, y los inversores extranjeros retiraron más de 3 billones de rupias (unos 26.000 millones de francos suizos) de la renta variable india entre enero y mediados de octubre. A principios de octubre de 2026, el Reserve Bank of India subió su tipo oficial por primera vez en casi cuatro años, del 5,25 % al 5,5 %, y los mercados esperan nuevas subidas.
Como resultado, la valoración del Nifty 50 cayó por debajo de su media a largo plazo. Indosuez advierte de que un petróleo sostenido por encima de 100 dólares por barril podría recortar los beneficios empresariales entre un 10 % y un 15 % respecto al consenso, mientras que el objetivo de Morgan Stanley para el Sensex implicaba una subida de más del 24 % hasta mediados de 2027, al considerar cíclica la caída. El ahorrador nacional sigue siendo el principal apoyo: las aportaciones mensuales a través de planes de inversión sistemática marcaron un récord en septiembre de 2026, y más de 30 empresas salieron a bolsa ese mes, encabezadas por la propia National Stock Exchange. El sector de externalización de servicios informáticos afronta una presión estructural por la automatización con IA, mientras que la infraestructura digital, la defensa, la electrónica, la ampliación de la red eléctrica y la reindustrialización «China+1» ofrecen perspectivas más sólidas.
Fuente: Indiens Wachstumsversprechen wird auf die Probe gestellt, Finanz und Wirtschaft (FuW), 16 de octubre de 2026
Deuda, bloqueo político y disturbios elevan la prima de riesgo de Francia por encima de la de Italia
Francia se convirtió en octubre de 2026 en la principal preocupación del mercado de bonos de la zona euro, a medida que la tensión fiscal y, después, violentos disturbios erosionaban la confianza. El primer detonante fue un plan, del que se informó el 13 de octubre, para emitir un volumen récord de bonos en 2027. El 20 de octubre, incluso después de que los toques de queda en París, Lyon y otras ciudades hubieran calmado los disturbios, la rentabilidad del OAT a 10 años se acercó al 5 %, su nivel más alto desde 2002. El diferencial frente al Bund alemán se amplió de unos 1,4 puntos porcentuales a mediados de octubre a más de 1,5, el mayor desde la crisis de deuda de la zona euro y por encima de Italia (en torno a 1,2) y Grecia (en torno a 1,0). En las semanas previas al 20 de octubre, el euro cayó más de un 4 % frente al dólar y más de un 3 % frente al franco suizo.
La deuda pública alcanzó el récord de 3,6 billones de euros, cerca del 120 % del PIB frente al 98 % de 2019, e ING prevé un 122 % en 2027. El déficit supera el 5 % por cuarto año consecutivo, Francia no registra superávit presupuestario desde 1974 y, a diferencia de Italia, tiene déficits primarios; según UBS, el 54 % de su deuda está en manos extranjeras. Limitar el déficit de 2027 al 5 % exigiría unos 43.000 millones de euros de ahorro, pero el gobierno en minoría del primer ministro Sébastien Lecornu carece de mayoría, la oposición tiene pocos incentivos para apoyar recortes antes de las elecciones presidenciales de abril de 2027 y las mociones de censura ya han derribado a dos gobiernos desde 2024. DWS ve un contagio limitado, ya que Italia, España y Portugal tienen superávits por cuenta corriente. Se da por supuesto un respaldo del BCE, pero probablemente requeriría diferenciales mucho más amplios y una consolidación creíble, y una inflación del 3,8 % en la zona euro en octubre de 2026 complica las compras de bonos.
La visión de La Côte Invest: el reto de Francia está pasando de la aritmética fiscal a la gobernabilidad política; hasta que surja una senda presupuestaria creíble, siguen estando justificadas la preferencia por emisores suizos y del núcleo de la zona euro y una postura prudente sobre la exposición al euro en las carteras en francos.
Fuente: Frankreich wird zum wirtschaftlichen und politischen Krisenherd: Droht anderen Ländern der Euro-Zone eine Ansteckung?, NZZ, 13 de octubre de 2026; Strassenschlachten und rekordhohe Schulden: Die Märkte verlieren das Vertrauen in Frankreich, NZZ, 20 de octubre de 2026
Indonesia se apresura a recuperar la confianza inversora ante la amenaza de rebaja de MSCI
La propuesta de MSCI del 16 de octubre de 2026 de rebajar a Indonesia de mercado emergente a la categoría de mercado «standalone», un escalón por debajo incluso de los mercados frontera, desató la mayor oleada de ventas en Yakarta en casi tres décadas. El Jakarta Composite Index cayó un 11,6 % el 16 de octubre, su peor sesión desde enero de 1998, y un 14,8 % entre el 16 y el 19 de octubre, borrando un récord de 82.000 millones de dólares de capitalización y tocando un mínimo de seis años. A 20 de octubre, el índice acumulaba una caída de alrededor del 40 % en 2026, el peor de los grandes mercados del mundo. MSCI señaló la persistente opacidad en la propiedad de las acciones y la negociación coordinada; consultará a los inversores hasta abril de 2027 y reclasificará el mercado hacia mediados de 2027 salvo que la gobernanza mejore claramente.
Las autoridades reaccionaron con rapidez. El regulador OJK multó a partes vinculadas a una presunta manipulación en tres empresas cotizadas, la bolsa redujo a la mitad la caída diaria máxima permitida, del 15 % al 7 %, y tras conversaciones con MSCI el 19 de octubre decidió excluir del índice compuesto los valores con una propiedad muy concentrada, alrededor del 18 % del peso del índice. El índice rebotó un 5,3 % el 20 de octubre. Las estimaciones de ventas forzadas de fondos pasivos oscilan entre 4.000 millones de dólares (UBS) y 5.600 millones (Goldman Sachs), y UBS prevé hasta 15.000 millones adicionales de fondos activos; los extranjeros ya habían retirado cerca de 5.000 millones de dólares en 2026. La rupia cotizaba cerca de 17.980 por dólar el 20 de octubre, con una caída del 7 % en 2026 y cerca de su mínimo récord de junio, antes de la decisión de tipos de Bank Indonesia del 21 de octubre. Fitch, que rebajó la perspectiva a negativa en marzo, advirtió de mayores costes de financiación y menores colchones externos.
La visión de La Côte Invest: los cambios normativos y un rebote de un día no restablecen por sí solos la confianza; hasta que la aplicación de las normas demuestre ser duradera, Indonesia sigue siendo un riesgo de gobernanza que aconseja una exposición diversificada a mercados emergentes y gestores activos que analicen el capital flotante y la concentración accionarial.
Fuente: Indonesia gets 'wake-up call' as MSCI prepares to expel it from global indexes, Reuters, 15 de octubre de 2026; Indonesia battles to stabilise market after MSCI expulsion threat, Ankur Banerjee y Stefanno Sulaiman, Reuters, 20 de octubre de 2026
La solicitud de salida a bolsa de Anthropic revela ingresos 14 veces mayores y enormes apuestas por la capacidad de cómputo
Anthropic, desarrolladora de los modelos de IA Claude, hizo pública su solicitud de salida a bolsa en EE. UU. el 26 de octubre de 2026, con el objetivo de cotizar en el Nasdaq bajo el símbolo ANT, posiblemente antes del 25 de noviembre de 2026. Las cifras auditadas muestran unos ingresos de 13.600 millones de dólares en el primer semestre de 2026, unas catorce veces los 1.200 millones del primer semestre de 2025, y los cinco mayores clientes aportan alrededor de una cuarta parte de las ventas, en su mayoría con contratos a corto plazo.
La pérdida neta semestral de casi 81.000 millones de dólares refleja en gran medida un efecto contable: los bonos convertibles, en manos sobre todo de Amazon, se registran como pasivos que crecen con la valoración de la compañía. La pérdida operativa se redujo a 693 millones de dólares desde 2.100 millones un año antes, mientras la capacidad de cómputo y la infraestructura asociada absorbieron cerca de 9.000 millones. Anthropic tiene compromisos firmes por unos 630.000 millones de dólares para capacidad de cómputo futura y negocia hasta 170.000 millones más.
Las estimaciones de valoración de los inversores rondaban los 1,5 billones de dólares el 26 de octubre de 2026, frente a unos 2 billones a mediados de octubre, pero muy por encima de los 965.000 millones de mayo. Con 2 billones, la operación superaría el récord de SpaceX de junio de 2026 como la mayor salida a bolsa de la historia. La gobernanza es inusual: cinco clases de acciones otorgan a los siete cofundadores el control mayoritario de los votos pese a poseer alrededor del 10 % tras la salida a bolsa, mientras que las participaciones mayores de Amazon y Alphabet carecen de derecho de voto y un fideicomiso independiente nombra a la mayoría del consejo.
Fuente: Starkes Wachstum und gewaltige Ausgaben bei Anthropic: Das KI-Unternehmen veröffentlicht seinen Antrag auf den Börsengang, NZZ, 26 de octubre de 2026
Lula logra un cuarto mandato mientras los mercados brasileños temen un desliz fiscal
Luiz Inácio Lula da Silva ganó la segunda vuelta de las elecciones presidenciales de Brasil el 25 de octubre de 2026, al imponerse al candidato de derecha Flávio Bolsonaro por más de cuatro millones de votos tras ir dos millones por detrás en la primera vuelta del 4 de octubre, una remontada sin precedentes en unas presidenciales brasileñas. La mayor participación de quienes se abstuvieron en la primera vuelta y una campaña digital renovada impulsaron la remontada. Bolsonaro se negó a reconocer la derrota y anunció un recurso judicial, aunque sus perspectivas parecen escasas.
Lula, que asumirá el cargo el 5 de enero de 2027, se enfrentará a un Congreso y a muchos estados dominados por la oposición, que tendrá votos suficientes para anular los vetos presidenciales. Su dilema económico es agudo: las promesas de campaña de gasto social, alivios fiscales y condonación de deudas por unos 60.000 millones de dólares chocan con un déficit presupuestario creciente y una deuda pública al alza. Con el tipo oficial cerca del 14 %, las dudas sobre la sostenibilidad fiscal limitan el margen del banco central para seguir bajando tipos. Los mercados reaccionaron con fuerza: la bolsa brasileña cayó, mientras el dólar y las rentabilidades a largo plazo subieron.
Fuente: Lula gewinnt zum vierten Mal die Präsidentschaftswahl in Brasilien – doch sein Gegner Bolsonaro will das Ergebnis annullieren lassen, NZZ, 26 de octubre de 2026
El BCE mantiene los tipos pero anticipa una subida en diciembre por el coste de la energía
El Banco Central Europeo mantuvo sin cambios sus tipos de referencia el 29 de octubre de 2026, pero señaló que probablemente habrá una nueva subida en su reunión del 17 de diciembre, citando riesgos al alza para la inflación por un nuevo repunte de los precios del petróleo y del gas. Los responsables debatieron una subida en la reunión de octubre antes de optar por esperar más datos; el BCE ya había subido los tipos dos veces en 2026 para evitar que el shock energético de la guerra de Irán se tradujera en una inflación persistente. Ese mismo día, horas antes, la presidenta Christine Lagarde anunció su intención de dejar el cargo antes del final de su mandato.
El aumento de los costes de financiación en el mercado complica las perspectivas. Estimaciones internas del BCE cifran el lastre acumulado de la subida de las rentabilidades en alrededor de un punto porcentual sobre el crecimiento y 0,9 puntos sobre la inflación en 2027–28 frente a las proyecciones de septiembre, por lo que los responsables preveían una pausa después de diciembre. Francia pagaba a finales de octubre de 2026 una prima de unos 155 puntos básicos sobre Alemania en la deuda a 10 años, la mayor en décadas. Lagarde afirmó que el BCE dispone de herramientas para contrarrestar movimientos desordenados del mercado, pero condicionó el apoyo de su Instrumento para la Protección de la Transmisión (TPI) al cumplimiento de las reglas fiscales de la UE. La mayoría de los economistas consultados por Reuters esperaba solo una o dos subidas más en el ciclo.
Fuente: ECB flags December hike but sees yield rise hitting growth, Reuters, 29 de octubre de 2026
La Fed mantiene los tipos antes de las elecciones de mitad de mandato con dos miembros a favor de subirlos
La Reserva Federal mantuvo su tipo de referencia en el rango del 3,75 %–4,00 % el 28 de octubre de 2026, en una decisión por 10 votos a 2 que aplazó cualquier movimiento hasta después de las elecciones de mitad de mandato del 3 de noviembre. La gobernadora Lisa Cook, a quien el presidente Trump intenta destituir, y la presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, votaron en contra, a favor de una subida de un cuarto de punto. El comunicado mejoró la valoración del crecimiento, calificándolo de sólido, y consideró que la inflación, alrededor de un punto porcentual por encima del objetivo del 2 %, seguía siendo elevada.
El presidente Kevin Warsh sostuvo que las ganancias de productividad podrían permitir un crecimiento más rápido sin inflación impulsada por la demanda y que reducir los precios no tiene por qué costar empleos. Señaló el endurecimiento de las condiciones crediticias y la caída bursátil de octubre como vías que ya están enfriando la actividad, y negó que la política hubiera influido en la decisión. Aun así, el comunicado dejó entrever un mayor endurecimiento, y varios responsables temen que la inversión ligada a la IA y el sólido consumo estén extendiendo las presiones de precios, con el diésel y la gasolina todavía caros.
A 29 de octubre de 2026, los futuros descontaban una probabilidad de alrededor del 80 % de una subida en la reunión del 8 y 9 de diciembre, con otro aumento previsto para marzo de 2027. Las rentabilidades de los Treasuries a largo plazo siguieron subiendo tras la decisión.
Fuente: Fed leaves rates unchanged as it awaits 'accumulation of more information', Reuters, 29 de octubre de 2026
El hackeo récord de 6.300 millones de dólares a Binance devuelve al primer plano el riesgo de custodia cripto
Binance, el mayor exchange de criptomonedas del mundo, reveló a finales de octubre de 2026 que unos hackers habían comprometido activos por un valor estimado de 6.300 millones de dólares, el mayor robo de criptoactivos registrado. Alrededor de la mitad quedó congelada; la plataforma no dio detalles sobre los 3.300 millones restantes, pero su cofundadora Yi He se comprometió a cubrir todas las pérdidas de los clientes, y los especialistas no vieron un riesgo inmediato para su solvencia dado un fondo de emergencia de 1.200 millones de dólares. Los depósitos se reanudaron con rapidez, mientras las retiradas quedaron suspendidas durante 48 horas. La brecha se atribuyó al portátil comprometido de un ingeniero de software, desde el cual los atacantes accedieron a un contenedor de servicios y ordenaron retiradas ilícitas.
Los analistas de blockchain atribuyen el ataque a Trader Traitor, un grupo norcoreano respaldado por el Estado al que también se culpa del robo de 1.500 millones de dólares a Bybit en febrero de 2025. Los emisores de stablecoins Tether y Circle congelaron unos 1.600 millones y 800 millones de dólares de activos afectados, respectivamente, una ventaja de los tokens gestionados de forma centralizada frente al bitcoin. El bitcoin cayó más de un 3 % hasta un mínimo de seis semanas de unos 76.400 dólares, el ether bajó a un mínimo de dos meses cerca de 2.180 dólares y el token BNB de Binance perdió más de un 5 % en 24 horas. Binance tiene 335 millones de usuarios registrados y custodia unos 160.000 millones de dólares en activos de clientes.
La visión de La Côte Invest: para los inversores en activos digitales, la elección del custodio importa tanto como la de la criptomoneda; la custodia segregada en una entidad suiza regulada o sujeta a una supervisión comparable sigue siendo el estándar prudente.
Fuente: Hacker lancieren bisher grössten Angriff auf Krypto-Börse Binance: Mehr als 6 Milliarden Dollar sind betroffen, NZZ, 30 de octubre de 2026
El temor al gasto en IA borra más de 2 billones de dólares del Nasdaq 100
Más de 2 billones de dólares de capitalización del Nasdaq 100 se evaporaron en octubre de 2026, con el índice cediendo más de un 5,8 % entre el 1 y el 30 de octubre, después de que los resultados del tercer trimestre de los grandes grupos tecnológicos agudizaran las dudas sobre el retorno de la inversión en inteligencia artificial. Meta, Alphabet y Amazon volvieron a elevar sus previsiones de inversión, en un momento en que los tipos más altos encarecen la expansión financiada con deuda.
Alphabet registró el 29 de octubre la mayor caída porcentual en una sesión de su historia tras unos débiles resultados en publicidad en buscadores y un fuerte aumento del consumo de caja, mientras el plan de Meta de captar una cifra récord de 97.500 millones de dólares avivó los temores de dilución. Microsoft y SpaceX destacaron, con resultados que sugieren que la inversión en IA empieza a dar frutos; además, Microsoft estaría preparando una emisión de bonos de 25.000 millones de dólares, su primera emisión estadounidense con grado de inversión en más de nueve años. La inquietud se extendió al mercado de crédito, donde subió el coste de asegurarse contra el impago de emisores expuestos a la IA. La demanda de fondo se mantuvo sólida, con un crecimiento acelerado en Amazon Web Services y perspectivas optimistas de Meta y Microsoft. J.P. Morgan estimó la inversión mundial en IA en 900.000 millones de dólares para 2026 y en 5,5 billones para 2030.
La visión de La Côte Invest: la apuesta por la IA está pasando de ser una historia de demanda a una prueba de eficiencia del capital; preferimos las compañías cuyo gasto en IA se financia con el flujo de caja operativo y se monetiza de forma visible frente a las que dependen cada vez más de los mercados de deuda.
Fuente: Nasdaq faces $2 trillion wipeout in October as AI spending fears deepen, Reuters, 30 de octubre de 2026
Los costes de flete convierten el shock petrolero de la guerra de Irán en una crisis crónica
Ocho meses después del inicio de la guerra de Irán, el mercado del petróleo afrontaba una perturbación duradera de la oferta más que un shock temporal, con el Brent en torno a 110 dólares por barril a finales de octubre de 2026. El flete se ha convertido en un coste importante: enviar un petrolero a través del Pacífico costaba unos 60 millones de dólares según Bloomberg, frente a unos 8 millones antes del conflicto, y transportar un barril de África a Europa costaba unos 22 dólares, más de cuatro veces el nivel previo a la crisis, según la Agencia Internacional de la Energía. Los desvíos para evitar el estrecho de Ormuz y el mar Rojo y las operaciones en convoy inmovilizan muchos más buques, por lo que los barcos escasean tanto como la carga. Como consecuencia, las exportaciones de crudo de EE. UU. a Asia cayeron a su nivel más bajo en siete años.
El consumo se mantuvo elevado en muchos países industrializados porque la liberación de reservas estratégicas y las subvenciones a los combustibles mantuvieron los precios por debajo del nivel necesario para frenar la demanda, mientras las existencias disminuían de forma constante. Un cargamento de diésel ruso encargado para aliviar los precios del combustible en EE. UU. no llegaría hasta después de las elecciones de mitad de mandato del 3 de noviembre y era demasiado pequeño para marcar la diferencia. Algunos consumidores se están adaptando: los coches totalmente eléctricos alcanzaron una cuota récord del 36 % de las nuevas matriculaciones en Suiza en septiembre de 2026, con volúmenes alrededor de un 50 % superiores a los de septiembre de 2025 y sin ayudas a la compra.
Fuente: Trotz Preishoch für Benzin und Diesel: Die Ölkrise ist noch bedrohlicher, als es an der Zapfsäule aussieht, NZZ, 31 de octubre de 2026
La visión de La Côte Invest — octubre de 2026
Octubre de 2026 fue el mes en que los mercados empezaron a valorar balances en lugar de relatos. Un shock energético que ha durado mucho más de lo que preveían las primeras estimaciones mantuvo la inflación por encima del objetivo, empujó a la Fed, al BCE e incluso al Reserve Bank of India hacia un mayor endurecimiento y llevó las rentabilidades a largo plazo a niveles no vistos desde 2002. Con el dinero ya sin ser barato, los inversores empezaron a discriminar. Francia pagó más que Italia por endeudarse, los mercados brasileños cayeron tras la reelección de Lula ante las dudas de que sus promesas de gasto puedan financiarse, Indonesia fue castigada por la opacidad de su accionariado y los mayores grupos tecnológicos perdieron valor en cuanto su gasto en IA empezó a apoyarse en los mercados de deuda en lugar de en su flujo de caja.
La lección común es que la financiación abundante ya no disimula los balances débiles, sean soberanos o corporativos. Para las carteras extraemos tres conclusiones. Las rentabilidades más altas vuelven a compensar a los inversores por mantener bonos de alta calidad, de modo que la renta fija puede aportar una parte significativa de la rentabilidad, con una duración moderada mientras la inflación siga siendo persistente. La selección de acciones debe favorecer a las empresas que financian su crecimiento con sus propios beneficios. Y para los inversores en francos, los emisores suizos y del núcleo europeo ofrecen estabilidad en un momento en que los mercados premian unas finanzas públicas sanas por encima de las promesas de crecimiento.
