LCI - Märkte im Juni 2026

Zusammenfassung

Der Juni war auf Indexebene ein flacher, unter der Oberfläche jedoch heftig von Rotation geprägter Monat. Der MSCI World gab in USD um −0,7 % nach, als die Anführer des KI-Chip-Themas ins Wanken gerieten: Ein von Broadcom angeführter Ausverkauf bei Halbleitern riss die schweren Sektoren Technologie und Kommunikation und mit ihnen den gesamten Index nach unten, obwohl die Hälfte aller Sektoren zulegte. Das Kapital rotierte in defensive Werte und Finanztitel, während ein Waffenstillstand zwischen den USA und Iran den Ölpreis einbrechen ließ und in Europa – angeführt von Spanien und der Schweiz – eine Erleichterungsrally auslöste. Eine restriktive US-Notenbank trieb den Dollar anschließend wieder über 100, was auf den Schwellenländern Asiens lastete und die europäischen Gewinne in Dollar gerechnet schmälerte.

Aktienmärkte – Regionale Wertentwicklung

Monatsrenditen in Lokalwährung

Der Monat teilte sich entlang einer klaren Linie: Märkte mit Hebel auf den KI-Chip-Zyklus oder das Öl fielen, während Europa und defensive Märkte vom Ölpreisverfall profitierten. Die USA, das Schwergewicht im Index, gaben um rund 1 % nach, da der Halbleiter-Ausverkauf die Rotation in ihre Finanz- und Gesundheitswerte überwog; die stärksten Verluste konzentrierten sich in Asien. Ein fester Dollar verstärkte die Divergenz – die soliden europäischen Renditen in Lokalwährung schrumpften nach Umrechnung in USD, während ein schwächerer Franken für einen Schweizer Anleger das Gegenteil bewirkte.

Eurozone und Europa

Europa war der klare Gewinner. Die Eurozone stieg um knapp 4,5 %, angeführt von Spanien (mehr als 7 %), das dank der Stärke seiner Banken – Santander, BBVA und CaixaBank – ein Allzeithoch erreichte, während der Ölpreisrückgang und das Abebben der Inflationssorgen eine breite Risikobereitschaft befeuerten, sowie von der Schweiz (rund 5 %), deren defensiver Kern Nestlé–Roche–Novartis in der Rotation glänzte – heraus aus der Technologie und hinein in die Gesundheits- und Basiskonsumwerte, die weltweit führten. Italien und Frankreich legten jeweils etwas mehr als 3 % zu, während das Vereinigte Königreich nur einen marginalen Gewinn verbuchte. Deutschland, mit einem Minus von rund 1 %, war der deutliche Nachzügler: Die Schwäche seiner Automobilhersteller – BMW und Mercedes, unter Druck durch die chinesische Konkurrenz bei Elektrofahrzeugen und neue US-Zölle – belastete zusammen mit der breiteren Abkehr von zyklischen Werten den DAX, wobei nur defensive Schwergewichte wie SAP den Schaden begrenzten.

Nordamerika

Die USA gaben um rund 1 % nach, da ein Ausverkauf der KI-Chip-Werte zu Monatsbeginn – ausgelöst durch Broadcoms ausbleibende Anhebung des Ausblicks und verschärft durch einen Anstieg der Anleiherenditen nach einem starken Arbeitsmarktbericht für Mai – den Nasdaq nach unten zog, während der Dow zugleich neue Rekorde markierte. Die Rotation in Finanz-, Gesundheits- und Industriewerte dämpfte den Rückgang, konnte das Gewicht der Tech-Mega-Caps jedoch nicht ausgleichen; mit dem 28,3-Fachen der Gewinne wird der US-Markt weiterhin mit einem anspruchsvollen Vielfachen gehandelt. Kanada legte um rund 1 % zu, da seine Banken den Gegenwind durch fallende Energiepreise überwogen.

Lateinamerika

Lateinamerika war schwach, belastet durch schwächere Rohstoffe und einen stärkeren Dollar. Brasilien blieb weitgehend unverändert und ist nach wie vor auffällig günstig (KGV 9,8, Gewinnrendite 10,2 %), doch die Schwäche seiner Währung deckelte den Markt, während Mexiko um rund 2,5 % nachgab, als der Peso gegenüber dem Greenback nachgab.

Asien-Pazifik

Asien trug die Hauptlast des Monats. China, mit einem Minus von fast 7 %, war der schwächste der großen Märkte – diesmal aber nicht wegen des Öls. Billigeres Rohöl ist für einen großen Energieimporteur tatsächlich ein leichter Pluspunkt; das Problem ist, dass sein Index von Internet- und Plattformgiganten wie Tencent und Alibaba dominiert wird, die globale Anleger zugunsten der KI-Hardware-Lieferkette anderswo zunehmend meiden. Der KI-Chip-Ausverkauf im Juni löste auch bei chinesischen KI-Werten Gewinnmitnahmen aus, und angesichts eines starken Dollars, eines schwachen Immobilienmarkts und anhaltender Deflation, die ausländische Allokatoren vorsichtig hielten, rutschten die in Hongkong notierten Technologiewerte tiefer in den Bärenmarkt. Indonesien, mit einem Minus von mehr als 8 %, war erneut der schwächste Markt im Universum, vor dem Hintergrund anhaltender Kapitalabflüsse aus nicht mit KI verbundenen Schwellenländern. Bemerkenswert ist, dass sich Südkorea (rund 3 %) nach seinen außergewöhnlichen aufeinanderfolgenden Gewinnen zu Jahresbeginn deutlich abkühlte, da das weltweite Thema der Speicherchips, das den KOSPI angetrieben hatte, endlich ins Wanken geriet. Japan (knapp 2 %) hielt sich, gestützt durch einen schwachen Yen, Indien (rund 1 %) legte leicht zu, und Australien (knapp unter 1 %) blieb lustlos, belastet durch seine Rohstofflastigkeit.

Aktienmärkte – Sektorale Wertentwicklung

Monatsrenditen in USD

Die Sektortabelle zeigt die Mechanik des Monats am deutlichsten. Die Hälfte der zehn Sektoren legte zu, und dennoch fiel der Weltindex – der Grund ist die Gewichtung, nicht die Größe der stärksten prozentualen Bewegungen. Die stärksten Verlierer waren Kommunikationsdienste (knapp −8 %) und Energie (rund −6,5 %), doch Energie macht nur einen kleinen Teil des Index aus, sodass ihr überproportionaler Rückgang kaum ins Gewicht fiel. Entscheidend für den Monat waren die Schwergewichte: Die Technologie, obwohl nur um rund 2 % gefallen, ist der größte Einzelsektor, sodass ihr scheinbar moderater Rückgang dem Weltindex mehr entzog als der weitaus größere Rückgang der Energie – und der Rückgang der Kommunikation um fast 8 % verstärkte dies, da auch dieser Sektor von einer Handvoll Mega-Caps dominiert wird. Der zyklische Konsum (rund −5 %), in dem weitere dieser Giganten beheimatet sind, verstärkte die Belastung.

Die Gewinner waren die klassischen Profiteure einer defensiven Rotation und „länger höherer“ Zinsen: Gesundheit (rund 5 %) an der Spitze, mit Finanzwerten (knapp 4 %), Industrie (etwas mehr als 3 %), Versorgern (rund 2,5 %) und Basiskonsum (rund 1 %) allesamt im Plus. Der Rückgang der Energie spiegelte lediglich den Ölpreis wider, während sich die Lage im Nahen Osten entspannte. Die Bewertungen rahmen weiterhin das Risiko: Die Technologie wird mit dem 36,3-Fachen der erwarteten Gewinne und der zyklische Konsum mit dem 33,2-Fachen gehandelt, gegenüber lediglich dem 14,7-Fachen bei den Finanzwerten – die Konzentration, die die Marktrenditen treibt, ist zugleich dort, wo das Bewertungsrisiko am größten ist.

Anleihen

Das dominierende makroökonomische Signal war die Inflation. Der Energieschock durch den Iran-Konflikt hatte den US-Verbraucherpreisindex im Mai auf 4,2 % im Jahresvergleich getrieben, den höchsten Stand seit April 2023, und die geldpolitischen Erwartungen neu gezeichnet. Am 17. Juni beließ die US-Notenbank – in der ersten Sitzung unter Vorsitzendem Warsh – die Zinsen bei 3,50 %–3,75 %, strich die letzte für 2026 noch eingeplante Senkung und signalisierte mögliche Anhebungen, wobei die Märkte nun einen möglichen Schritt bereits im Oktober einpreisen. Die Europäische Zentralbank ging den umgekehrten Weg und hob ihren Einlagensatz am 11. Juni um 25 Basispunkte auf 2,25 % an, unter Verweis auf denselben kriegsbedingten Inflationsdruck. Vor diesem Hintergrund fielen die Anleiherenditen durchweg positiv, aber sehr gering aus.

US-Staatsanleihen rentierten mit rund 0,3 %, wobei die Rendite zehnjähriger Papiere trotz des beschäftigungsbedingten Anstiegs zu Monatsbeginn nahe 4,5 % verankert blieb, während US-Unternehmensanleihen mit Investment Grade und Hochzinsanleihen jeweils einige Zehntelprozent hinzugewannen. Die europäischen Segmente schnitten geringfügig besser ab – Staatsanleihen der Eurozone, EUR-IG-Kredite und EUR-Hochzinsanleihen jeweils mit einem Plus von rund einem halben Prozent – wobei die EZB-Anhebung bereits gut eingepreist war. Auch Schwellenländeranleihen in USD legten zu, Staats- und Unternehmensanleihen jeweils um einige Zehntelprozent, gestützt durch den niedrigeren Ölpreis, auch wenn ein starker Dollar das Bild in Lokalwährung deckelte. Das Fazit bleibt unverändert: Da die Staatsduration nur einen bescheidenen Carry bietet, bleibt der Kredit das besser vergütete Bein der Anleihen, auch wenn die Gesamtrenditen im Juni überall marginal waren.

Devisen

Der Juni war ein großer Monat für den Dollar. Das restriktive Beibehalten der Fed trieb den Dollar-Index wieder über 100 – den höchsten Stand seit über einem Jahr – und die Bewegung war breit angelegt. Der Euro gab rund 2 % gegenüber dem Dollar auf etwa 1,14 nach, der Yen verlor rund 2 % in Richtung 159, und der Schweizer Franken zählte mit einem Minus von rund 3,5 % gegenüber dem Dollar zu den schwächsten Hauptwährungen. Für einen Anleger im Franken wirken die Kreuzkurse umgekehrt: Da der Franken auch mehr als 1 % gegenüber dem Euro nachgab, wurden die soliden europäischen Aktienrenditen des Juni in CHF eher verstärkt als verwässert – das Spiegelbild der Erfahrung in Dollar. Einzig die indische Rupie behauptete sich gegenüber dem Greenback.

Ausblick

Der Juli beginnt mit zwei gegenläufigen Kräften. Auf der einen Seite hält eine restriktive Fed – Inflation um die 4 %, keine Senkungen mehr vor 2027 erwartet und ein Dollar wieder über 100 – den Druck auf die teuersten, technologielastigsten Teile des Marktes und auf das aufstrebende Asien aufrecht. Auf der anderen Seite sind der Einbruch des Ölpreises und die Deeskalation im Nahen Osten ein echter Rückenwind für Europa und für die Verbraucher überall. Die Rotation des Juni in Defensive, Finanzwerte und günstigere europäische Märkte erinnert an den Wert der Diversifikation, wenn die Marktführerschaft so schmal und die US-Bewertungen so gespannt sind. Die beiden zu beobachtenden Katalysatoren sind, ob der Waffenstillstand zwischen den USA und Iran hält und der Ölpreis gedämpft bleibt, sowie die Beständigkeit des von KI-Investitionen getriebenen Gewinnzyklus, von dem ein zunehmend konzentrierter Markt weiterhin abhängt.

La Côte Invest SA – Monatlicher Marktkommentar, Juni 2026.

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