Revisión Anual de Estrategias LCI – 2024
Resumen de rentabilidad
2024 fue un año marcadamente favorable a la renta variable, y todas las estrategias de LCI registraron una rentabilidad positiva a 12 meses (dic. 2023 → dic. 2024). La gran capitalización estadounidense fue el motor dominante, apoyada por el oro en los tramos de gestión activa mejorada (SE). Las rentabilidades oscilaron entre +5,3 % (Yield CHF S) y +15,3 % (Growth EUR SE). La divisa fue el factor decisivo en términos relativos: un dólar más fuerte favoreció a las carteras denominadas en CHF y EUR (que reconvierten los activos en USD a una moneda de referencia más débil), pero perjudicó a las estrategias denominadas en USD, que por ello quedaron por detrás de sus fondos pares en USD.
Performance - 2024
Semipasiva (S) | Gestión activa mejorada (SE)
| Semipasiva (S) | Gestión activa mejorada (SE) | |||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Estrategia | 12M | vs ref. | p.a. (inicio) | vs ref. (inicio) | Estrategia | 12M | vs ref. | p.a. (inicio) | vs ref. (inicio) | |
| LCI Yield CHF S | +5,3 % | +3,3 % | +2,0 % | +1,7 % | LCI Yield CHF SE | +8,9 % | +6,9 % | +3,2 % | +2,9 % | |
| LCI Balanced CHF S | +8,4 % | +2,1 % | +4,0 % | +2,6 % | LCI Balanced CHF SE | +11,4 % | +5,1 % | +4,8 % | +3,5 % | |
| LCI Growth CHF S | +11,6 % | +5,9 % | +6,0 % | +3,5 % | LCI Growth CHF SE | +14,1 % | +8,3 % | +6,4 % | +4,0 % | |
| LCI Yield EUR S | +8,7 % | +4,3 % | +3,6 % | +2,4 % | LCI Yield EUR SE | +10,7 % | +6,3 % | +4,7 % | +3,4 % | |
| LCI Balanced EUR S | +11,5 % | +3,5 % | +5,8 % | +3,2 % | LCI Balanced EUR SE | +13,0 % | +5,0 % | +6,5 % | +3,9 % | |
| LCI Growth EUR S | +14,4 % | +6,5 % | +8,0 % | +4,5 % | LCI Growth EUR SE | +15,3 % | +7,5 % | +8,2 % | +4,8 % | |
| LCI Yield USD S | +5,9 % | -0,3 % | +4,6 % | +1,2 % | LCI Yield USD SE | +7,7 % | +1,4 % | +5,6 % | +2,1 % | |
| LCI Balanced USD S | +7,9 % | -0,7 % | +6,6 % | +2,3 % | LCI Balanced USD SE | +9,3 % | +0,8 % | +7,1 % | +2,9 % | |
| LCI Growth USD S | +9,9 % | -0,6 % | +8,4 % | +2,6 % | LCI Growth USD SE | +10,9 % | +0,4 % | +8,7 % | +2,8 % | |
Rentabilidades en moneda de referencia; inicio = desde inicio (anualizado). Cifras positivas en verde, negativas en rojo. Fuente: La Côte Invest.
Colchones desde inicio
Las 18 estrategias siguen por delante de su índice de referencia en términos anualizados desde inicio (ene. 2016, 108 meses). El colchón frente al índice oscila entre +1,2 % p.a. (Yield USD S) y +4,8 % p.a. (Growth EUR SE). Los tramos SE en EUR y CHF presentan los colchones más amplios; los tramos S en USD los más estrechos, reflejando la solidez de los fondos pares de UBS en USD.
Mejores y peores contribuidores
Contribución por subclase de activos, promediada entre las 18 estrategias durante la ventana de 12 meses (solo posiciones mantenidas).
Mejores contribuidores:
Renta variable Norteamérica: +486 pb
Oro: +299 pb
Renta variable zona euro: +85 pb
Peores contribuidores:
Renta variable Latinoamérica: −31 pb
Bonos a corto plazo: +7 pb
Renta variable suiza: +15 pb
La renta variable norteamericana y (en los tramos SE) el oro hicieron casi todo el trabajo. La renta variable latinoamericana fue la única subclase de activos que restó en el año; todas las demás asignaciones mantenidas contribuyeron positivamente, de modo que las líneas «peores» son simplemente los menores contribuidores positivos. (La renta variable global y los bonos diversificados aparecen en el modelo con 0 pb, pero no tuvieron ninguna ponderación durante el año — no se mantuvieron y se excluyen aquí.)
Mejores y peores rentabilidades
Mejores rentabilidades: El oro (onza, +37,6 % en CHF) y los ETF de renta variable estadounidense de gran capitalización (Xtrackers MSCI USA / iShares Core S&P 500, +34–35 %) lideraron en todos los frentes. El oro fue la mejor línea de cada tramo SE; la renta variable estadounidense lideró los tramos semipasivos S.
Peores rentabilidades: Los rezagados fueron los tramos de renta variable de mercados emergentes: iShares MSCI Brazil (−25 % a −30 % según la moneda de referencia) y Amundi MSCI Korea (−17 % a −23 %), con Indonesia también en negativo. Esto refleja una debilidad genuina de los emergentes en 2024 (el real brasileño y el won coreano cayeron frente a las principales divisas de reserva).
Impacto del tipo de cambio
La fortaleza del dólar fue el tema cambiario dominante.
• Estrategias CHF: la divisa aportó aproximadamente +21 a +25 pb en el año (el USD como principal contribuidor, +20 a +23 pb).
• Estrategias EUR: la divisa aportó +22 a +30 pb (de nuevo el USD como motor).
• Estrategias USD: la divisa restó entre −55 y −208 pb, al debilitarse el EUR, el JPY y el CHF frente al dólar.
Cambios de cartera
Ninguno. Las ponderaciones objetivo por subclase de activos se mantuvieron constantes en las 18 estrategias durante 2024 (variación mensual máxima de 0 pb); las carteras se reequilibraron hacia objetivos estratégicos fijos en lugar de rotarse tácticamente.
Nota editorial
2024 recompensó una asignación estratégica estática, muy ponderada en renta variable con sesgo estadounidense y, en los tramos SE, una sobreponderación en oro. El panorama relativo es casi por completo una cuestión de divisa: las carteras CHF/EUR batieron ampliamente a sus pares por la conversión del dólar, mientras que las carteras USD cedieron algo ante los sólidos fondos de referencia de UBS en USD. Habrá que ver si el viento de cola del dólar se invierte, lo que comprimiría los colchones relativos CHF/EUR en 2025.
